中等通胀时代将至：“韩国降息进程恐比预期更慢”
今年消费者物价涨幅预计在2%中段水平
韩国央行物价稳定目标2%被超出
美国降息节奏将慢于市场预期
随着中等通胀时代被预期将长期化，有观点认为韩国银行的基准利率下调速度可能不会像市场预期那样快。由于自去年年底起市场利率快速下行、股市大幅上涨等，市场预期有些“走在前面”，因此预计短期内可能出现一定幅度的调整。
4日根据韩国银行发布的《2024年货币信用政策运行方向》，预计今年我国居民消费价格涨幅将回落至2%中段水平。这一水平低于韩银设定的物价稳定目标2%。韩银解释称，高利率持续导致成本上升压力不断累积，物价放缓的速度将较为缓慢。
市场上关于中等通胀将比韩银预期持续更长时间的观点正在增强。现代经济研究院预计，即便全球通胀有所放缓，由于物价具有下行刚性，中等通胀现象将固化，在重新回到过去的低通胀时代之前还需要相当长的时间。
现代经济研究院高级研究员 Noh Siyoun 表示：“受去全球化、气候变化等因素影响，目前的中等通胀水平看上去将会持续”，“各国中央银行为应对中等通胀，将倾向于维持中等利率水平，甚至可能考虑修改政策目标（2%的物价涨幅）”。
美国方面也出现了物价可能不会像预期那样快速得到控制的判断。里士满联邦储备银行行长 Thomas Barkin 3日（当地时间）在联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要公布后的演讲中表示：“今年利率调整的速度和时点取决于通胀和经济前景”，“预测很困难，条件也在不断变化”，此番言论在一定程度上弱化了市场对降息的期待。
前美国财政部长 Lawrence Summers 近日在采访中也警告称：“市场在很大程度上反映了对美联储货币政策宽松的期待，从而低估了通胀风险”，“物价目标的恢复有可能比预期更为延后，在这种情况下，美联储的宽松幅度可能达不到市场预期”。
在物价上涨趋势被认为难以轻易扭转的背景下，舆论普遍认为，美国以及韩国的基准利率下调节奏都将慢于当前市场的预期。
市场此前已经押注今年基准利率将快速下调，从上月起，国债收益率下行、股市上涨等，对相关期待提前作出了反应。尤其是目前国债收益率已下探至反映年内两次以上降息预期的水平，有观点指出，这可能加大市场波动性。
KB证券研究员 Lim Jaegyoon 称：“随着对美联储降息的预期提前，对韩银降息的预期也同步提前”，“韩国居民消费价格虽然在放缓，但仍高于目标水平，而由于权重调整，通胀放缓趋势在服务业中体现得较为迟缓，服务业比重上升是韩国物价稳定的一大不确定因素”。
他接着表示：“在年初效应及房地产项目融资等市场不稳定因素推动的降息预期下，利率还有进一步下行的空间，但指望利率在没有反弹的情况下单边下跌并不现实”。
Shinhan投资证券研究员 Ahn Jaegyoon 则表示：“在1月金融货币委员会会议上，韩银很可能对市场的早期降息预期反应冷淡”，“早期降息预期是过度的，但在今后6个月内降息的可能性依然存在”。
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