[百岁时代理财]股票投资风险该如何管理

Published 03 Jan.2024 11:00(KST)

在岁末年初之际，许多金融投资公司、媒体、YouTube频道等争相发布新年股市相关预测资料。看着这些资料，不禁会思考：这样的短期股价预测真的可能吗？许多专家都称这是不可能的。就连美国的传奇基金经理，如沃伦·巴菲特和彼得·林奇等，也表示自己无法预测几个月之后的股价。

“过去30年一直做基金经理，但每当被问到今年股市展望时，说实话很为难，因为我也不知道。”我曾从一位国内提起名字几乎无人不知的著名基金经理那里听到这样的坦白。以我在金融投资市场50多年经验来看也是如此。从上世纪70年代的石油危机、建筑股风波开始，到我还能记得的国际货币基金组织外汇危机、9·11恐怖袭击、新冠肺炎疫情、乌克兰战争等，因突发事件导致股价暴跌的情况不知经历了多少次。事后回顾，这类事件何时出现、何时结束，在当时根本无从知晓。

那么，一般的业余投资者要如何才能在股票投资中取得成功呢？当然需要借助专家的帮助来预测股价、挑选优质个股，但仅靠这一点还远远不够。与此同时，必须管理好决定投资成败的两类风险，即“市场整体风险”和“个别股票固有风险”。

市场整体风险应如何管理？如果做短期投资，仅凭个人努力是无法控制的。只能在“市场暴跌随时可能发生”的前提下，买入优质公司的股票，然后在市场暴跌阶段咬牙坚持、耐心等待其过去。从这个意义上说，必须用闲置资金进行长期投资。

另一类风险——“个别股票固有风险”，是指当我们买入某家企业股票时，由于该企业自身的固有因素所导致股价波动的风险。所谓企业的固有因素，包括其所处行业的兴衰、经营者的能力、需求的变化、原材料和人工成本等成本变动、技术的进步或陈旧、针对该行业的监管等。受这些因素影响，该企业股价可能会表现出有别于整体市场走势的独立走势。调查这些因素，在充分了解公司基本面的基础上买入被低估的股票，是股票投资的基本原则。

为管理个别股票风险，最基本的工作就是努力挑选那些相对于企业内在价值而言股价被低估的优质公司股票。然而，无论多么努力，只要不是“神”，就不可能百分之百防御个别股票风险。因为驱动股价波动的变量极其复杂多样。因此，个别股票风险必须通过分散投资来管理。所谓分散投资，是指将投资标的从少数几只扩展到几十只，以此降低投资风险的一种方法。

例如，假设投资了航空公司股票。航空公司的盈利受多种因素影响，但影响最大的是石油价格走势。石油价格上涨会增加燃料成本，从而压缩航空公司的利润，股价也会下跌。但如果同时也投资了石油公司股票，即便航空公司股价下跌，受原油价格上涨利好影响，石油公司股价反而会上涨。如果把资金分散投资于这两类股票，相较于只投资其中一方，整体投资风险就会大大降低。

这就是分散投资的效果。基金经理之所以在一只股票型基金中配置20～30只股票，正是出于这种个股分散效果的考量。股票之间的分散固然重要，但在股票（股票型基金）、债券（债券型基金）、现金管理账户等风险等级不同的资产之间进行分散配置，更为关键。为了实现成功投资，必须结合自身年龄、资产状况、家庭情况、投资偏好、投资期限等实际情况，先确定进取型产品与稳健型产品的分散比例，然后再开始投资。