[点击 e个股]“SK海力士限产策略积极…目标价上调”

by Kim Daehyun

Published 02 Jan.2024 08:25(KST)

去年第四季度预计营业亏损242亿韩元
“比起表面业绩，更应关注积极因素”

Meritz证券于2日表示，针对SK海力士，此前一直推进的“限制出货”战略从中长期来看具有积极意义，并将目标股价上调至18.5万韩元，投资评级维持买入。

当日，Meritz证券研究员 Kim Sunwoo 与 Kim Donggwan 表示，SK海力士去年第四季度营业亏损预计将大幅改善至2420亿韩元，相比前一季度的1.8万亿韩元明显好转。两人称，市场部分观点对业绩反弹抱有期待，但SK海力士所推行的“限制出货”战略从中长期来看更加积极。

Kim研究员指出，与行业龙头企业“集中出货”的策略相反，SK海力士动态随机存取存储器（DRAM）和闪存（NAND）的出货量增长率（BG）预计分别仅为1%增加和3%减少。这将有望在包括手机在内的需求回升阶段刺激买方，进一步引发超额需求，公司也无需急于去库存，而是可以在今年第一季度以内以更高价格充分消化库存。得益于限制出货，产品售价反而将出现更大幅度的上涨。

动态随机存取存储器和闪存价格预计分别上涨17%和25%，有望跑赢行业平均水平。Kim研究员分析称，尽管需求仍集中在人工智能（AI）和服务器等高端领域，但更具利好的合同将围绕高带宽存储器（HBM）和双倍数据速率（DDR）5，于今年第一季度开始陆续出现。

子公司Solidigm产品售价的反弹也是值得关注的因素。在闪存行业景气低迷、运营资金枯竭等困境中，Solidigm此前不仅销售企业级固态硬盘（eSSD）等高附加值产品，还出售单品及低良率晶圆（Skeleton），导致平均售价大幅下滑。不过，自去年第四季度起，基于积极的生产线调整效果，预计今后各季度将出现30%以上的急剧涨价。