“债务重组”后Taeyoung Construction走下坡路…建筑股投资情绪恶化难以避免
19.54%暴跌·24.95%暴涨…股价坐上过山车
控股公司TY Holdings上涨 SBS下跌
“或在其他建筑股中留下心理不安”
由于房地产项目融资（PF）危机而申请企业重组工作（工厂重组，Workout）的太英建设股价已连续3个交易日下跌。尽管太英建设决定进入工厂重组程序，其他建筑股整体表现相对坚挺。但鉴于市场对项目融资的不安情绪持续存在，预计仍将对其他建筑股的股价形成压力。
因房地产项目融资（PF）导致流动性危机的Taeyoung Construction于28日申请企业重组程序（Workout）。当天，在首尔永登浦区Taeyoung大厦前，Taeyoung Construction旗帜在风中飘扬。 照片=记者姜珍亨提供
View original image28日，太英建设股价收于2315韩元，较前一交易日下跌90韩元（跌幅3.74%）。当天太英建设股价波动极大，盘初一度下跌19.54%，随后在上午10时过后瞬间拉升至上涨24.95%。但此后涨幅悉数回吐，最终以下跌近4%的走势收盘。
与太英建设相关的T.Y.控股和SBS股价走势出现分化。作为控股公司的T.Y.控股上涨45韩元（1.08%），收于4225韩元。而由太英建设持有股份的SBS则下跌1400韩元（4.57%），收于2.925万韩元。
太英建设在本月26日下跌2.61%，27日暴跌19.57%，已连续3个交易日下挫。股价暴跌源于市场传出太英建设将申请工厂重组的消息。尤其是在太英建设通过公告表示，“目前正在为经营正常化审议多种方案，但截至目前尚未有具体确定事项”之后，更是点燃了股价下跌的导火索。
最终随着工厂重组申请尘埃落定，信用评级机构纷纷下调太英建设的信用等级。当天，韩国信用评价和韩国企业评价通过临时评估，将太英建设优先无担保公司债的信用等级从原先的“A-，列入下调观察名单”下调至“CCC，列入下调观察名单”。同时，将公司商业票据（CP）信用等级也从“A2-，列入下调观察名单”降至“C，列入下调观察名单”。
韩国信用评价研究委员 Jeon Jihoon 表示：“此次下调是由于太英建设向债权银行等提交了工厂重组申请”，并称“主要债权银行韩国产业银行预计将组建金融债权人协商会，决定是否正式启动工厂重组程序”。他补充称：“在债务重组过程中，预计将通过减免本息、延期偿还、债转股等方式产生本息损失。”
韩国信用评价此前于本月20日已将太英建设无担保公司债信用等级从“A-，展望稳定”下调为“A-，列入下调观察名单”。
当时 Jeon 研究委员指出：“太英建设的承包工程项目融资保证今年仍在增加”，“在项目融资保证中，尚未开工或开工后尚未进行销售的项目占据过半，如果工程推进受阻或销售市场低迷长期化，相关项目融资借款的偿还负担有可能转嫁至太英建设。”他还表示：“在项目融资或有负债规模难以迅速缩减的情况下，由于高利率基调、投资心理恶化等因素，项目融资借款及资产支持证券的再融资负担再次加大。”
尽管太英建设遭遇工厂重组这一利空，其余建筑股却整体表现尚可，市场普遍解读为前一日暴跌后出现了抄底买盘。KOSPI建筑业指数较前一交易日微涨0.06点（0.08%），报71.39点；此前27日该指数曾下跌1.87%。从个股来看，DL建设上涨2.65%，HDC现代产业开发、桂龙建设等涨幅均在1%以上；相反，新世界建设、东部建设、锦湖建设等则下跌逾1%。
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不过，券商界预计，此次太英建设工厂重组申请将成为压在其他建筑公司股价上的心理不安因素。三星证券研究员 Lee Kyungja 表示：“与2010年代初期相比，建筑行业整体项目融资付款保证规模并不算大，财务结构稳健性也有所提升，这一点是事实”，但同时分析称：“受太英建设工厂重组影响，当前相对于自身财务实力而言项目融资付款保证规模偏大的企业，其股价市场情绪（Sentiment）存在再度恶化的可能性。”
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