筑底完成的虚拟资产…2024年剑指“6万美元”高位

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今年已经探底的虚拟资产市场，有望在2024年伸展筋骨重新起步。随着美国联邦储备制度（Fed）从3月起释放下调基准利率的信号，市场流动性预计将更加充裕。最早在明年1月，美国市场有望诞生首只比特币现货交易型开放式指数基金（ETF），主权财富基金、养老基金等全球“大资金”的参与也备受期待。

作为虚拟资产龙头的比特币，28日上午在5400万至5600万韩元区间横盘整理，相比年初已上涨近3倍。比特币自10月起持续上行，12月一度突破6000万韩元，盘中最高飙升至6086万韩元。其价格已恢复至“Luna事件”之前的4万美元（约5200万韩元）水平。在龙头走强带动下，以太坊、币安币、瑞波币、索拉纳等主要山寨币（除比特币外的虚拟资产）也同步上涨。

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今年上半年，虚拟资产行业挺过了被称为“加密寒冬”的严冬期。美国继2022年之后，2023年继续第二年收紧流动性，虚拟资产投资也随之萎缩。基准利率从2022年3月的0%区间，历经11次加息，急升至5.25%至5.50%。过去，市场普遍认为虚拟资产与传统金融资产的相关性仅在-0.1至0.1之间，相关度较低，但最近其与风险资产的联动性明显增强。Xangle研究团队在报告中表示：“比特币与房地产、高收益债券、股票指数等风险资产的联动走势愈发显著。”因 Kwon Dohyung 代表的诈骗行径而爆发的 Luna·Terra 事件，以及全球第三大虚拟资产交易所 FTX 破产等2022年的一系列事件，均导致市场参与者纷纷离场。

进入下半年后，市场氛围发生变化。随着全球最大资产管理公司贝莱德推动比特币现货ETF上市的消息传出，市场对“大资金”养老基金及机构投资者的参与寄予厚望。以美国芝加哥商业交易所（CME）比特币期货合约为基础资产的比特币期货ETF此前已上市。美国证券交易委员会（SEC）以虚拟资产存在操纵可能性为由，一直反对现货ETF上市。实际上，全球第一大交易所币安曾因默许部分特级客户绕过用户身份验证程序而被处以罚金，而币安当时占据全球虚拟资产交易量的30%至50%。对此，虚拟资产行业一位相关人士表示：“通过与 Coinbase 等达成监控共享协议提升透明度，类似问题是完全可以改善的”，“Coinbase 相比币安更好地遵守美国监管机构的规制，已树立起正面形象，这将成为比特币现货ETF获批上市的利好因素。”

明年的首要议题是美国基准利率下调。Jerome Powell Fed主席近日在12月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上表示，将从明年3月起首次启动降息。2024年基准利率中值也从9月提出的5.1%下调至4.6%。Xangle研究团队负责人 Kim Jaewon 表示：“从宏观经济角度来看，美国经济将实现软着陆”，“预计Fed将从下半年开始进入降息周期，重新向市场注入流动性。”

今年股市上涨动力之一的比特币现货ETF，也被普遍认为已进入临门一脚的倒计时阶段。美国SEC必须在明年1月前对贝莱德的比特币现货ETF申请作出最终答复，市场预计实际上有望在第一季度内获得最终批准。华盛顿联邦上诉巡回法院今年10月就SEC拒绝 Grayscale 的比特币现货ETF申请一事下达撤销命令，使得监管机构缺乏继续拒绝贝莱德等其他资管公司ETF产品申请的理由。受会计问题等因素影响而对比特币投资持消极态度的机构投资者，有可能开始积极投入资金。Korbit 研究中心估算，新增资金流入规模或将达到200亿美元（约26万亿韩元）。

一旦比特币现货ETF在美国市场真正上市，负责流通的交易所也有望同步受益。Korbit 研究分析师 Kim Minseung 表示：“随着比特币现货ETF获批，流入虚拟资产市场的合规机构资金将更偏好遵守监管的交易所”，“虚拟资产流通市场有可能重组为以遵守监管的美国市场为中心。”目前，12家比特币现货ETF申请机构中，大多数被认为选择了 Coinbase 作为托管合作方。

每四年一次的比特币减半周期也有望成为热点话题。所谓减半，是指比特币挖矿奖励减半的现象。在需求保持稳定的情况下，发行量减少，价格通常会上涨。业内预计，2024年4月底左右将迎来下一次比特币减半。此前，第一次减半发生在2012年，第二次和第三次减半分别在2016年和2020年。

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明年整体市场氛围被看好。Sangsangin证券研究员 Lee Jongwon 表示：“当前仅有部分长期持有者在抛售比特币”，“预计到明年第一季度，市场对比特币的乐观预期将持续占据上风。”NH投资证券研究员 Hong Seonguk 则称：“2024年将是比特币跃升为正式资产类别的一年，价格上涨的可能性较高”，“下一目标价位为6万美元（约7800万韩元）。”

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