[点击e股票]“Dong-A Socio Holdings子公司增长可期…目标价维持”

想象人证券于20日就东亚Sosio控股表示：“预计对控股公司东亚Sosio控股企业价值产生绝对性影响的非上市子公司东亚制药和STGen Bio的企业价值将提升”，维持“买入”投资意见和13万韩元的目标股价。

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当天，想象人证券研究员Ha Tae-gi表示：“以东亚制药明年预估净利润为基准，其企业价值评估在8000亿韩元左右。东亚Sosio控股当前市值仅在6000亿韩元区间，即便只反映东亚制药价值，也明显被严重低估”，“如果明年STGen Bio的业绩大幅改善，未来作为控股公司为其提供新增资金的负担有望减轻，股价也有望再上一个台阶”。

他首先就东亚制药指出：“营业业绩正处于高速增长趋势。今年全年销售额预计为6239亿韩元，同比增加14.9%，营业利润预计为801亿韩元，增长19.3%。”并分析称：“预计明年销售额将增长12.5%至7020亿韩元，营业利润将增长11.6%至893亿韩元。”主要业务可分为维生素饮料Bacchus、普通药品和生活健康业务，近期以生活健康为中心实现了高速增长。从德国进口的高含量维生素品牌Orthomol正主导生活健康部门的增长。

关于STGen Bio，他表示：“到今年为止一直给控股公司带来负担，但明年将带来期待”，“预计明年销售额为650亿韩元，有望实现营业盈利。这将营造出控股公司东亚Sosio控股股价上升的氛围。”同时也期待设备扩建效果。他表示：“首先，生物仿制药生产反应釜将新增1000升，产能将达到9000升。生产批次数也将从去年的30批增加到今年的50批，明年将增至80批。”

他又表示：“从STGen Bio的营业实绩来看，Nesp生物仿制药委托开发生产（CDMO）销售额计入280亿韩元，预计今年全年公司总销售额将接近500亿韩元，营业利润则预计为约80亿韩元的亏损。虽然在日本销售的现有产品价格有所下调，但数量增加，销售额本身呈增长态势，对STGen Bio而言，这是CDMO销售额增加的因素。”他还补充道：“预计从明年下半年开始，将启动Stelara生物仿制药商业化产品的生产”，“随着明年Nesp生物仿制药商业化生产数量增加，加上Stelara生物仿制药商业化生产的加入，销售将实现高速增长，并有望实现营业盈利。”

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东亚Sosio控股的股价在去年一直停留在9万至11万韩元区间的箱体内，今年7月一度下跌至7.6万韩元区间。此后，非上市核心子公司东亚制药业绩大幅增长，股价回升至9万韩元区间后横盘整理。股息方面，今年实施了每股1000韩元的中期分红，预计年末将达到每股1000韩元加上额外分红。与去年的1500韩元相比，股息呈大幅增加趋势。

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