[新闻术语]扩大股东价值还是企业掠夺者？…“激进投资基金”

by Jo Inkyung

Published 14 Dec.2023 15:45(KST)

在明年年初上市法人的定期股东大会季到来之前，“激进主义基金”的动作日益频繁。由于这是股息制度改革后首次召开的定期股东大会，外界预计这些基金将更加积极地推动改善公司治理结构、扩大股东权利等。根据《商法》，股东提案议案必须在股东大会召开6周前送达，考虑到大部分股东大会集中在3月举行，相关议案需在1至2月间提交。

所谓激进主义对冲基金（activist hedge funds），是指在取得一定表决权后，向企业提出处置资产、扩大分红、回购自家股票、出售子公司和关联公司的持股、推进重组、改善公司治理结构等要求，以在短期内获取收益为目的的对冲基金。其特点在于，不仅仅进行单纯投资，还会积极要求被投企业改善经营。

围绕这类激进主义对冲基金，一方面有观点认为其有助于改善公司治理结构、提升股东价值；另一方面也存在负面立场，认为其只追逐短期差价，可能对企业经营权构成威胁。因此，激进主义基金也被称为“企业猎手”。在国内广为人知的代表性激进主义基金包括：2003年要求崔泰源SK集团会长下台并介入经营权的美国对冲基金Sovereign，以及2004年反对三星物产与第一毛织合并并提起诉讼的Elliott Management等。

据金融投资业界消息，近期持有三星物产0.62%股份的英国激进主义基金Palisade Capital强调三星物产股价被低估，要求其改善公司治理结构。据悉，其中包括：▲规模5000亿韩元的自家股票回购 ▲董事会多元化 ▲强化领导力 ▲出售特定事业部门 ▲向控股公司体制转型等内容。

Flashlight Capital Partners（FCP）本月初向KT&G发出公文，要求其改善社长候选人选任程序。FCP指出，KT&G的销售额虽增长40%，但营业利润反而下降17%，与同业之间的营业利润率差距大幅拉大，并要求在遴选下一任社长候选人时应留出充足的审查时间，并向外界公开候选人资格条件。