今年唯一“皇帝股”EcoPro暴跌后再无“皇帝股”
基本面恶化 明年“皇帝股”出现预期应降温
券商圈唯一候选为Samsung Biologics
在韩国国内股市中，每股价格超过100万韩元的所谓“皇帝股”已销声匿迹。过去两年间，受股市低迷和波动性扩大等影响，这类股票一个接一个消失，如今已一只不剩。每股价格在50万韩元以上的个股也难以见到。股价高并不意味着一定是好股票，但“皇帝股”具有象征意义，会对投资心理产生影响。况且在以基本面为基础定价的市场中，高股价优质股的减少也从侧面印证了企业经营环境并不宽裕。
皇帝股消失……EcoPro股价暴跌
截至7日收盘，韩国国内股市中每股价格超过100万韩元的“皇帝股”已不复存在。7月26日股价一度升至153.9万韩元、跻身皇帝股行列的EcoPro，目前徘徊在60万韩元区间，较高点已“腰斩”以上。过去两年间，LG生活健康、NCSoft、LG化学、三星生物制剂相继失去了皇帝股地位。
这些股票跌出皇帝股行列的原因，主要源于外部环境恶化导致的股市低迷、基本面受损以及投资心理恶化等。随着高利率、高物价趋势持续，自2021年年中以来，韩国股市承受下行压力，皇帝股也集体崩塌，尤其是基本面恶化的公司跌幅更大。
今年韩国股市中唯一新晋皇帝股EcoPro的处境尤为凄惨。由于业绩不及预期，高估值争议持续发酵，证券业界接连给出“卖出”意见。Hana证券研究员Kim Hyunsoo将EcoPro的合理市值估算为10.9万亿韩元，并将目标股价下调至42万韩元。Kim研究员警示称：“目前股价事实上处于估值真空状态，在超出内在价值的泡沫区间参与波动性战斗，最终只会以缴纳‘罚金’告终。”
在曾经的皇帝股中，目前跌幅最大的是LG生活健康。LG生活健康在过去两年内创下的最高价为178.4万韩元，但7日收盘仅为31.75万韩元，较高点跌幅高达82.2%。股价下跌的主因是业绩“爆雷”。今年第三季度，该公司销售额为1.7462万亿韩元，同比下降6.6%，营业利润为1285亿韩元，同比下降32.4%。市场普遍预计，今年营业利润甚至难以突破5000亿韩元。LG生活健康今年第三季度累计营业利润为4323亿韩元，较上年减少约26%。Yuanta证券研究员Lee Seungeun指出：“考虑到第四季度对免税和中国业务的保守预期、主要品牌营销投入及海外重组相关成本扩大等因素，LG生活健康今年将迎来全年最艰难的时期。”
NCSoft在过去两年内的高点回落幅度也高达75%。该公司时隔7年再度跌破市值5万亿韩元关口。证券业界分析认为，如果没有新的增长动力，要想恢复元气非常困难。在缺乏新作游戏的情况下，竞争日趋激烈，现有游戏用户流失，业绩恶化在所难免。
LG化学和三星生物制剂将过去两年内的高点与7日收盘价对比，跌幅分别达到55.3%、31.4%。LG化学去年将子公司LG能源解决方案进行物理分拆并上市，此举打击了投资心理，至今仍未恢复。电池业务的分拆最终演变为企业价值下滑。业绩不振也对股价造成负面影响。LG化学第三季度营业利润为8604亿韩元。从业务来看，高端材料部门（包括正极材料等）的营业利润为1290亿韩元，较上季度下降31%。证券业界认为其业务低迷将持续，并纷纷下调目标价。Kiwoom证券将目标价从83万韩元下调至67万韩元；三星证券（75万→70万）、Hi投资证券（93万→66万）、未来资产证券（80万→62万）等也相继调低目标价。Shinhan投资证券研究员Lee Jaerim表示：“皇帝股表现低迷，归根结底是基本面恶化所致，只有在业绩改善出现新动能时，投资心理才会好转。”
50万韩元以上个股也稀缺……市场寄望“三星生物制剂”重返皇帝股
每股价格在50万韩元以上的个股同样不多。以7日收盘价为准，每股价格超过50万韩元的股票仅有5只，分别为三星生物制剂（70.9万韩元）、EcoPro（63.2万韩元）、太光产业（61.4万韩元）、永丰（53.8万韩元）、高丽锌业（52.2万韩元）。两年前，当时唯一的皇帝股是LG生活健康，其后依次是太光产业、三星生物制剂、LG化学、三星SDI、NCSoft、永丰、晓星先进材料、Krafton、晓星TNC等共10只个股。然而一年后，仅剩三星生物制剂、永丰、太光产业、LG化学、三星SDI、LG生活健康、高丽锌业、LG能源解决方案等8只。到了今年，受股市更加低迷的影响，只剩三星生物制剂、太光产业、永丰、太光产业几只，EcoPro则作为新面孔加入其中。
从企业股价基本上围绕业绩和成长愿景运行这一点来看，目前优质股数量减少，正说明韩国企业的经营环境愈发艰难。实际上，如果剔除面值拆分因素，从跌出皇帝股行列的个股来看，业绩恶化是共同特征。
预计明年皇帝股再度出现的可能性也不大。按照目前的预测，明年上半年之前，上市公司业绩大概率仍将被下调。根据FNGuide数据，2024年上市公司营业利润一致预期在最近3个月内被下调约5.3%，自7月底以来下调趋势从未中断。未来资产证券研究中心指出：“考虑到经济形势以及下调幅度，至少在明年第一季度之前，盈利动能改善的可能性很小，业绩下调周期长期化的可能性也存在。”
虽然预计短期内皇帝股难以重现，但仍有部分股票获得证券业界青睐，其中主角便是三星生物制剂。将三星生物制剂目标价上调至100万韩元以上的证券公司多达10家。市场期待在卖空禁令和技术创新等因素推动下，制药·生物板块的投资心理将得到改善。三星生物制剂今年第三季度合并基准销售额为1.034万亿韩元，创下成立以来首次单季销售额突破1万亿韩元的纪录。Eugene投资证券研究员Kwon Hae-soon将三星生物制剂目标价定为110万韩元，并分析称：“在委托开发生产（CDMO）业务方面，受益于高汇率维持，加之第四工厂开始商业化生产，推动第三季度业绩表现亮眼”，“随着第四工厂的全面运转，预计业绩增长势头将持续到2025年。”
尤其是明年生物板块前景也被看好。Shinhan投资证券将生物和医疗保健列为明年全年重点关注主题。其认为关键变量在于基本面的拐点，目前每股收益（EPS）正在从底部开始改善。Shinhan投资证券研究员Noh Donggil指出：“生物板块在指数中的成交金额占比仅在2%区间，这体现了其作为冷门股的地位和资金匮乏状况”，“一旦基本面迎来拐点，将与之叠加成为提升收益率的重要变量，考虑到明年盈利改善的可能性，生物板块已具备成为主导主题的条件。”
版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。
