[点击e个股]“Baeksan业绩改善刚起步…从明年起营收与营业利润将增长”

DS投资证券6日表示，白山已走出业绩低迷阶段，正步入业绩好转初期，维持对白山的投资意见为买入，目标股价维持在1.2万韩元。

预计白山今年第四季度销售额为975亿韩元，同比减少1.5%，营业利润为120亿韩元，同比增加16%。DS投资证券研究员 Ahn Juwon 表示：“在合成革业务中占比超过70%的运动鞋领域，销售恢复势头得以延续，加之通过成本改善提升盈利能力，业绩有望超过100亿韩元”，并解释称：“通常第四季度在季节上属于淡季，但前端市场正在好转，来自主要客户的新订单也在增加。”

服装部门的改善速度虽不及运动鞋部门，但预计将维持单季度高于盈亏平衡点（BEP）的营业利润走势。此外分析认为，从明年起销售额和营业利润都将同步增加。

预计在运动鞋用合成革领域，白山将跃升为市场占有率第一名。Ahn 研究员称：“这是因为公司在品质和交货期等方面展现出差异化的竞争力，正不断提升买家的信任度”，并表示：“随着订单量增加，公司正在印尼推进扩产工程，目标是在明年上半年完工。”

汽车用内饰材料自2020年以后销售额也在逐年增加。产品品类包括方向盘套、座椅、中控台、车门饰板等，适用车型也在扩大，有预测认为自2025年起，年销售额将超过1000亿韩元。

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预计白山今年销售额为4151亿韩元，同比减少12.8%，营业利润为531亿韩元，同比增长5.7%。到明年，随着各业务部门销售额增加以及新工厂扩产部分的反映，公司有望实现增长，销售额和营业利润预计分别为4842亿韩元和625亿韩元。

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