欧洲银行股价大跌…73%低于清算价值

by Kwon Haeyoung

Published 05 Dec.2023 10:53(KST)

经济低迷叠加暴利税征收股价上涨受阻

数据显示，欧洲银行中有超过七成的股票正以低于清算价值的价格交易。尽管在高利率基调下存贷利差扩大、盈利能力有所提升，但有分析指出，经济衰退以及征收暴利税等因素正拖累银行股股价上涨。

4日（当地时间），多家主要外媒援引波士顿咨询集团（Boston Consulting Group，BCG）资料报道称，73%的欧洲银行股正以低于账面价值的价格交易。这意味着，如果企业将其持有资产全部按账面价值出售，最终拿到的金额仍高于当前股价所对应的企业价值。

分析认为，鉴于欧洲银行已摆脱过去数年压制盈利能力的超低利率时代，正享受高利率带来的利润增长，银行股目前被严重低估。尤其是，据统计，欧洲银行的贷款利差在过去15至20年中从未像现在这样高。在积极实施回购自家股票、扩大分红等股东友好政策的背景下，市场普遍认为目前股价过低。

然而，对欧洲地区经济增长率偏低等景气状况的担忧，削弱了投资者对银行股的投资意愿。由于持续近一年半的高强度紧缩政策效应不断累积，欧洲经济已笼罩在衰退阴影之下。欧盟（EU）委员会近期将今年欧元区经济增长率预期从原先的0.8%下调至0.6%。分析认为，这主要是因为欧洲中央银行（European Central Bank，ECB）自去年6月起将基准利率从0%大幅上调至目前的4.5%，导致经济急速降温。尤其是在经济放缓的背景下，明年出现“转向（pivot，即货币政策方向转变）”的可能性大幅上升，投资者据此判断，目前较高的利差难以长期维持。意大利资产管理公司Banor Sim股票主管Angelo Meda表示：“银行板块整体盈利能力依然保持强劲，但宏观经济担忧开始产生冲击”，并称“（银行股低迷）是对不确定局势的一种紧张反应”。

此外，针对在高利率环境下利润扩大的银行征收暴利税的动向，也对股价产生了负面影响。西班牙自去年起就对银行和能源企业的超额利润征收暴利税；意大利虽一度决定积极引入暴利税，但最终在设定税负上限等方面大幅弱化了原有方案。受此影响，两国银行股价大幅下跌，市场上也出现批评声音，认为这将推高银行资本成本，反而可能削弱其向普通民众放贷的能力。此前，欧洲中央银行已于去年9月警告称，“暴利税法案可能会使银行在经济衰退中更为脆弱”。