“激发潜力” Cho Joo-wan下达特命…明年LG电子企业价值反弹引关注
4.6→3.67→3.58…连续3年下滑
Cho 社长宣称：“要提高到7%”
上任之初就要求“提升增长动力”
将于明年继续担任LG电子首席执行官（CEO）的代表理事社长 Cho Joo Wan，提出了在7年后将公司价值提升一倍的目标。他在今年7月发布了名为“LG电子未来愿景2030”的规划，内容包括：到2030年，将公司从以家电产品为中心的企业，转型为生活解决方案平台企业，并实现“3个7”（年均增长率7%、营业利润率7%、企业价值提升至7倍以上）。截至今年12月底的企业价值指标预测值，以本月23日为准为3.58倍。要实现目标，需在当前基础上再提升约2倍。由于在Cho社长上任后的3年间，这一数值呈下降趋势，市场关注明年能否实现反弹。
从金融信息公司FnGuide公布的LG电子EV/EBITDA（企业价值与未计折旧摊销前营业利润的比率）来看，2021年末为4.6倍，去年末为3.67倍，今年年底预测值为3.58倍，处于下行区间。企业价值（EV，Enterprise Value）是将市值与负债总额相加后，再减去现金性资产得出的数值。EBITDA则是体现企业通过营业活动创造现金能力的指标，是在营业利润基础上加回资产折旧摊销费用等计算而成。举例而言，若LG电子的EV/EBITDA为7倍，意味着以LG电子7年的利润总和即可收购LG电子这家公司。而目前则是用LG电子3.58年赚取的利润就可以把LG电子收购下来。
Jo Joo Wan担任社长的LG电子负责人7月12日在首尔江西区麻谷洞LG Science Park举行的LG电子记者座谈会上发表“未来愿景2030”。 联合新闻提供
View original image通常EV/EBITDA较低，会被解读为股价有上升空间的信号，因为这意味着当前股价相对于公司的经营现金流被低估。但如果该数值连续数年维持在较低水平，则被视为一种风险。因为这说明投资者对公司未来将依托何种新业务来承担增长责任、以及如何运用并进一步放大积累的现金，心存疑虑。一般认为，如果连续5年走低，就可视为公司长期愿景不够清晰、未来前景不明朗的危险信号。通俗地说，投资者认为公司“现在赚钱能力不错，但未来令人担忧”。
Cho社长多次表示将提升企业价值。他在7月曾称，“要把公司EV/EBITDA提高到7倍以上”。在1月举行的2023年国际消费电子展（CES 2023）记者会上，他表示：“过去一直以销售额和营业利润为中心进行经营，但今后能否提高企业价值将成为更重要的课题”，“必须在现有业务中最大化潜力，同时进入此前完全未涉足的（新）领域”。
市场正关注LG电子的EV/EBITDA明年是否会出现反弹。关键在于能在多大程度上提升车载电装（汽车电气·电子设备）业务的营业利润。近期全球电动车行业景气不佳，LG电子车载电装业务能否继续保持爆发式增长动能，备受关注。证券业界给出了积极预期。KB证券研究员 Kim Dongwon 预计，负责车载电装业务的VS事业本部，明年在公司整体营业利润中所占比重将达到11%。也就是说，将较今年（4%）扩大约3倍。
只要不出现意外，LG电子VS本部的订单业绩大概率会增加。通常情况下，汽车零部件企业一旦获得整车厂的订单，此后3年内，便可以从该整车企业（客户）获取与研发（R&D）、生产、供应相关的业务。这意味着从签约时点起的3年内，公司可以稳定增加销售额和营业利润。这也是市场认为VS本部对营业利润贡献度将提高的原因。
Ryu Jaecheol LG电子H&A事业本部长25日在首尔江西区麻谷洞LG Science Park举行的“LG电子UP家电2.0媒体日”活动上回答提问。图片由韩联社提供
View original image在扩大订单规模的同时，还必须发掘成长性更高的新业务模式。财界关注的一点是，在Cho社长上任后，LG电子并非一味激进地押注车载电装业务，而是同步推进了既有家电（H&A）和电视业务的改革。H&A本部强化了租赁业务、“UP家电”（购买后可自动升级更新）业务以及嵌入式（将家电以内嵌形式安装在厨房墙面等处）业务。HE本部则不仅出口产品（电视），还将基于“webOS”操作系统的软件和各类内容一并出口。
业界评价认为，LG电子之所以能够如Cho社长所言，一方面激活新业务（车载电装），另一方面改变既有业务（家电）的经营方式，是因为Cho社长先后担任LG电子澳大利亚法人代表、美国法人代表、北美地区代表兼法人副社长期间，持续思考如何强化公司的中长期基本面（基础体质）。CEO Score代表 Kim Kyungjoon 表示：“如果EV/EBITDA出现反弹，就意味着由Cho社长主导的创新取得成功，市场认可LG电子的增长动能（Momentum）得到增强。”
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