稍作喘息的股市…KOSPI重回2600点要等到明年年初？

by Song Hwajung

Published 28 Nov.2023 06:20(KST)

Updated 28 Nov.2023 10:12(KST)

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本月录得今年以来最高月度收益率后涨势放缓
降息预期降温：“短期抛压消化过程，上升趋势未被打破”

本月以来创下今年以来最高月度收益率的韩国综合股价指数（KOSPI）涨势正在放缓。由于此前上涨过急，目前似乎进入整理阶段，有观点认为，重回2600点关口的时间也可能推迟到明年年初。

根据28日韩国交易所的数据显示，KOSPI本月以来上涨了9.56%，按月度标准来看是今年以来最高水平。尤其考虑到上月曾下跌7.59%，创下今年最大月度跌幅，本月的涨势尤为突出。

不过，近期涨势明显放缓。KOSPI在24日下跌0.73%，失守2400点关口，前一交易日也以小幅下跌收盘，连续两天低于2400点。市场上认为，由于此前涨幅过快，现在正进入“喘息期”。韩国投资证券研究员 Kim Daejun 表示：“11月KOSPI以月度收益率来看创下今年新高，主要得益于国内外利率下行以及禁止卖空带来的资金面改善。但上涨速度过快，因此随时进入休整期都不奇怪。”

此前作为股市上涨动力的降息预期回落，也被认为对涨势放缓产生了影响。Daishin证券研究员 Lee Kyungmin 称：“一度高达65%、89%的明年5月、6月美国联邦公开市场委员会（FOMC）降息预期，已分别降至47%、70%。市场此前一直预期从5月开始降息，明年累计降息100个基点（1个基点=0.01个百分点），但在FOMC会议纪要公布后，市场开始意识到此前的降息预期略显过度。”他并补充说：“短期内，受降息预期（市场一致预期）变化影响，股指的涨跌波动在所难免。”

原本预计有望在年末重回2600点，但由于进入整理期，2600点关口的修复也可能被推迟。Hyundai Motor证券研究员 Lee Jaeseon 表示：“目前KOSPI估值已升至市盈率（PER）接近10倍后段的水平，低估优势基本消失。如果没有能够带动出口股盈利改善的中国经济指标回升，那么此前高点2600点的修复时间，很可能不是年末，而是明年年初。”

尽管短期内将经历消化抛压的过程，但整体上涨趋势预计不会被扭转。Lee Kyungmin 研究员称：“短期波动性扩大难以避免，但这很可能只是10月末触底后展开的上涨过程中的短期调整。当前需要的是短期消化筹码、缓解过热，而不是趋势性见顶回落。”

在市场于利率趋稳后寻找下一个驱动因素的背景下，美国和中国11月采购经理指数（PMI）以及韩国11月出口数据预计将成为关注焦点。Lee Kyungmin 研究员表示：“预计通过中国11月PMI可以确认中国经济复苏态势仍在延续，但如果数据不及预期，对中国经济的担忧情绪可能扩大，进而引发人民币走弱、韩元走弱以及韩国股市资金面不稳定。”这意味着KOSPI短期涨跌拉锯期可能被拉长。

美国11月PMI预计将不及预期。Kim Daejun 研究员指出：“上周五公布的美国11月标准普尔制造业PMI为49.4，低于前值和预期值。由于未能突破景气与否的分界线50点，预计将于下月1日公布的供应管理协会（ISM）制造业PMI也很可能表现疲弱。”