[点击e股票]“Kolon Industries，明年前端产业疲弱…目标价下调”

Kiwoom证券于20日表示，预计Kolon Industries（코오롱인더）明年在部分相关前端产业将面临难关，将目标股价下调至5万韩元。投资意见维持为“跑赢大盘”（接近买入的意见）。

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当日，Kiwoom证券研究员Jung Kyunghee与Shin Daehyun表示：“Kolon Industries受经济衰退导致的前端产业需求放缓影响，今年三季度销售额为1兆1800亿韩元，同比减少6%。同期营业利润为221亿韩元，降幅达56.9%，业绩大幅低于公司与市场预期。”他们并称，明年营业利润有望达到2035亿韩元，较今年同比实现27.7%的稳健增长。

Jung研究员表示：“即便与终端消费者距离较近的前端产业略显低迷，公司仍可通过自身应对战略以及扩展高附加值产品组合来改善盈利能力。”但她同时指出：“由于全球更换用轮胎（Replacement/Equipment，R/E）需求疲软的局面持续时间延长，预计上半年在产业材料部门中，作为轮胎增强材料的轮胎帘子线将继续走弱。轮胎帘子线的主要需求来自更换用轮胎，而目前R/E需求正处于低迷状态。”

在薄膜及电子材料方面，其前端产业——电子与显示器行业出现小幅回暖。Jung研究员表示：“与过去相比，薄膜需求依然疲弱，但通过产线结构调整、产能利用率优化等措施，明年营业亏损将进一步收窄。”她补充称，尽管时尚部门中户外服饰及高尔夫服饰的增势有所放缓，但通过库存管理等效率化政策，正为应对前端需求放缓做准备。

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Jung研究员表示：“Kolon Industries的业务组合不仅涵盖产业材料和化学树脂，还包括时尚、电子材料及其他领域，业务组合已实现多元化。但由于时尚业务中的户外和高尔夫服饰增速放缓，电子材料业务亏损持续，短期内多元化优势并不明显。”她还表示：“高附加值产品组合如芳纶和石油树脂（PMR）的扩产是利好因素，但其影响将自明年以后才会逐步体现。”

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