中国着手削减地方债：“权宜之计无法解决问题”

by Song Seungseop

Published 16 Nov.2023 14:48(KST)

对外经济政策研究院《世界经济焦点》

有分析指出，为了缓释中国的债务风险，有必要提高中央政府的支出负担。报告还认为，如果继续坚持目前的财政分配方式，将难以化解债务问题。

去年中国各地区地区生产总值及负债率。照片由对外经济政策研究院提供

对外经济政策研究院（KIEP）16日发布《世界经济焦点》并指出：“要从根本上解决（中国债务问题），有必要通过调整（中央与地方的）税收分成比例、扩大中央财政支出责任等方式进行改善。”关于当前中央与地方政府之间的财政分配结构，报告分析称，“可能难以从根本上化解地方政府风险”。

目前，中国地方政府在应对新冠疫情和经济放缓过程中，长期陷入慢性赤字。今年地方债规模估计为40万亿元，约相当于国内生产总值（GDP）的32%，规模超过国债（23%）。尤其是未体现在账面上、被称为隐性债务的地方政府融资平台（LGFV）债务，据悉今年将达66万亿元（相当于GDP的53%）。

随着LGFV规模扩大，逾期风险也随之上升。从今年到明年上半年到期的LGFV债券规模高达5.54万亿元，创历史新高。一旦违约成为现实，就不得不进行债务重组。标准普尔（S&P）曾警告称，在这一过程中，地方性银行可能承受2.2万亿元的资本冲击。

中国中央政府一方面强调地方政府要自行化解问题，另一方面也在采取一系列风险管理应对措施。中央政府向地方政府转移支付的资金，从2021年的8.2万亿元，增加到去年的9.7万亿元，今年进一步增至10.6万亿元。上月24日，中央政府又宣布发行1万亿元由中央负担本息的特别国债，用于地方政府灾后重建和基础设施项目。

隐性债务正被置换为低利率的官方债务——“专项再融资债券”。由于部分债券期限长达30年，可以理解为违约风险有所降低。由此，自10月6日从内蒙古开始，累计共有24个地方政府发行了总额1.0435万亿元的专项再融资债券。