高利率下转向贷款和CP…下半年大企业公司债发行量缩水至三分之一
本月前公司债发行额达4.73万亿韩元…下半年再增1.16万亿韩元
利息负担加重，企业转向贷款和商业票据等短期融资
今年下半年以来，高利率局面加剧，企业公司债发行量大幅减少。由于公司债利息负担加重，企业开始回避发行公司债，转而通过利率相对较低的贷款或企业短期融资券（CP，含短期公司债）等方式进行短期融资。
15日，据投资银行业界统计，国内企业今年共发行规模为47.297万亿韩元的公司债（不含银行债、信用卡公司债等）。其中上半年发行的公司债为35.674万亿韩元，占总体的75%以上。下半年发行的公司债为11.623万亿韩元，仅为上半年的三分之一水平。
这是因为企业在下半年大幅缩减了公司债发行。多年来在国内发行公司债规模最大的SK集团，上半年发行了7.914万亿韩元公司债。相反，下半年仅发行了2.652万亿韩元。LG集团上半年发行了规模达4.657万亿韩元的公司债，但下半年仅发行1700亿韩元，不足上半年发行量的4%。
在大型企业集团中，下半年发行1万亿韩元以上公司债的，仅有SK集团一家。韩华集团（9900亿韩元）、乐天集团（8850亿韩元）、浦项制铁集团（6550亿韩元）、新世界集团（6050亿韩元）等发行的公司债都不足1万亿韩元。上半年在大企业中公司债发行量排名第二的LG集团，在下半年则跌落至20名开外。
公司债发行规模骤减，是因为下半年利率持续上升，企业改为通过贷款或CP等短期资金筹措方式替代债券发行。债券市场相关人士表示：“下半年以来，公司债发行在减少，而可以通过多种形式降低利率的企业贷款或CP等短期借款则在增加。”
上半年发行了规模1.39万亿韩元公司债的SK海力士，下半年未发行公司债。其转而将CP发行量（按余额计）从4000亿韩元增至约1.1万亿韩元。上半年发行了1万亿韩元公司债的LG能源解决方案，下半年同样未再发行债券。
分析认为，公司债“避而远之”的现象在信用等级越低的企业中越为严重。由于美国商业不动产危机、以色列与哈马斯冲突、国内项目融资（PF）不良忧虑、大宇集团违约事件等因素，加剧了市场对安全资产的偏好，导致信用度较低企业发行公司债愈发困难，债券市场两极分化日益加深。
投资银行业界一位相关人士表示：“信用等级在A-及以下的企业，在公司债市场很难汇集到足够的投资需求”，“信用度较低的企业正利用银行体系抵押贷款、资产证券化、证券化贷款等替代性融资手段来筹措流动性。”该人士还表示：“国内主要投资机构今年预定的投资资金大多已经投放完毕，因此12月推动公司债发行的企业并不多”，“一旦债券利率波动趋缓并稳定下来，企业很可能会再次增加公司债发行。”
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