韩国电力扭亏为盈 股价回升之路仍漫长
三季度营业利润达1.9966万亿韩元股价仍涨幅受限
四季度营业利润或将缩减
Kiwoom·现代汽车·SK证券等下调韩电目标股价
韩国电力时隔10个季度终于实现扭亏为盈，但股价恢复仍需要更多时间。有观点认为，此次只是“昙花一现”式的转盈，股价涨幅将十分有限。
根据15日韩国交易所数据，韩国电力前一交易日下跌2.63%，以1.74万韩元收盘。受今年三季度扭亏为盈消息提振，该股在13日一度上涨逾5%，但仅隔一天便转跌，未能延续涨势。
韩国电力今年三季度实现营业利润1.9966万亿韩元，同比由亏转盈。销售额增长23.8%，达到24.47万亿韩元。Hana证券研究员 Yoo Jaeseon 表示：“在旺季整体用电需求增加的趋势下，住宅用电需求保持稳健，加之电价上调带动了规模增长”，“原材料价格下跌所带来的成本节减，是实现扭亏为盈的主要原因。”
尽管实现扭亏，一些证券公司却下调了目标股价，对股价造成了负面影响。Kiwoom证券将韩国电力的目标股价从2.4万韩元下调至2.25万韩元，Hyundai Motor证券则从2.1万韩元下调至2万韩元，SK证券也从2.5万韩元降至2.1万韩元。Kiwoom证券研究员 Lee Jonghyeong 解释称：“考虑到9月以后煤炭价格反弹的情况，将目标股价较此前下调了6%。”SK证券研究员 Na Minsik 表示：“考虑到今年全年推进的减资对每股净资产价值（BPS）造成的下降影响，调低了目标股价。”
预计第四季度仍将维持盈利基调，但业绩将弱于第三季度。Shinhan投资证券研究员 Park Gwangrae 表示：“第三季度推动优异业绩的因素在第四季度仍将延续，因此有望继续保持盈利”，“从发电公司购电的价格——电力批发价格（SMP）在上月1日至本月13日期间，平均已回落并稳定在130韩元左右，而平均销售单价则因近期公布的工业用电价上调影响，将同比上升12%。不过，由于第四季度售电量将较第三季度减少，绝对意义上的营业利润规模会有所缩减。”
研究员 Lee Jonghyeong 也预测称：“国际油价自6月触底后在9月前出现短期反弹，受其滞后影响，液化天然气（LNG）价格和SMP在第四季度存在阶段性反弹的可能”，“再加上季节性淡季导致的售电量下降以及基荷发电利用率下滑，预计与第三季度相比，成本结构将恶化，因此第四季度业绩将逊于第三季度。”
有意见指出，要改善恶化的财务结构，需要进一步上调电价等措施。KB证券研究员 Jung Hyejeong 解释称：“在明年韩国电力公司债发行上限被迫缩减的情况下，为加快韩国电力财务稳健性的恢复，需要依靠总选之后的电价上调，或能源价格下跌所带来的额外盈利改善因素。”
Hyundai Motor证券研究员 Kang Dongjin 表示：“公司每年所需的自有现金流约为23万亿韩元，包括设备投资18万亿韩元和约5万亿韩元的利息费用。在考虑到每年折旧费13.5万亿韩元、设备投资执行率90%的情况下，年营业利润需要达到7万亿至8万亿韩元，才能在无需额外举债的前提下维持现有财务结构”，“若要哪怕只是略微改善财务结构，则必须实现年营业利润稳定在10万亿韩元以上的水平。”
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