[点击e个股]“现在是抄底买入Hansae Yes24 Holdings的时机…目标价上调”

新韩投资证券14日就Hansae实业表示，“今年三季度业绩好于预期”，并将目标股价上调至3.3万韩元，投资建议维持“买入”。当天，新韩投资证券研究员 Park Hyeonjin·Joo Jieun 表示：“Hansae实业三季度合并销售额为5120亿韩元，同比减少13%，营业利润为606亿韩元，同比减少8%，但均超出公司预测和市场预期。”

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他们同时分析称：“以美元计的销售额同比下滑11%，但与上半年相比，销售下滑幅度大幅收窄。自去年下半年起，美国服装消费放缓，加之库存过剩，订单急剧减少。今年年末起，全球服装库存将继续呈下降趋势，美国消费也呈现出小幅上调预期的倾向，原始设备制造商（OEM）行业景气至少有一定改善空间。”

尤其是以与Hansae实业买家重叠的部分中小型OEM企业为中心，业绩改善势头愈发突出，市场期待随之升温。Hansae实业自去年四季度起为应对订单减少，将生产线数量削减逾30%，由此带动人工成本较去年同期呈下降趋势，这也是推动利润率改善的利好因素。除通过缩减成本提高利润率外，公司相较以往更加侧重盈利性的接单策略也颇为亮眼。

预计今年四季度销售额将同比增长6%，明年销售额将在今年基础上再增长10%。Park 研究员表示：“考虑到今年固定成本负担缓解后发生的利润率新水平，四季度营业利润有望达到404亿韩元。虽然Hansae实业明年业绩改善幅度将取决于美国消费复苏力度，但其销售额较今年更加低迷的可能性正在降低。美国服装库存仍在下降，即将接近合理水平。”

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Park 研究员补充称：“考虑到补库存需求可能会逐步显现，有必要相应调整业绩预期。在密切关注美国消费景气的同时，从抄底买入时点的角度加以考虑也是不错的选择。由于今年上半年业绩极为低迷，明年上半年业绩自然将受益于基数效应。与中资OEM企业相比，公司展现出的盈利水平毫不逊色，而估值（企业价值相对于股价的水平）却偏低，这构成了充分的买入理由。”

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