一路飙升的新股，动摇中的上市首日不败神话

Published 10 Nov.2023 06:50(KST)

4家公司同时上市…2家公司收盘价跌破发行价
10月打新首日平均收益率97.6%
在发行价高估争议中亟需“优中选优”

企业公开发行（IPO）市场上，打新股“稳赚不赔”的神话被踩下了刹车。自从扩大上市首日股价波动区间后，参与新股申购的投资者在上市首日获得了较高收益率，资金蜂拥流入IPO市场，预备上市公司自然纷纷在发行价区间上限甚至以上确定最终发行价。在“泡沫论”被提出的背景下，出现了上市首日股价跌破发行价的新股。专家表示，今后在IPO市场也必须认真甄别优劣标的再进行投资。

据金融投资业界9日消息，在当日新登陆科斯达克市场的4家上市公司中，Contec股价收于1万5920韩元，较发行价下跌29.24%。该股以发行价2万2500韩元上市，但开盘价仅为1万9700韩元。盘初一度升至2万1050韩元，但随着时间推移跌幅不断扩大，下午一度跌至1万5360韩元。当日交易在未能接近发行价的情况下结束。

BI Matrix以1万7040韩元开盘，较发行价1万3000韩元上涨31.07%。不过股价随后一路回落，最终以1万1660韩元收盘。该价格较发行价低10.31%，较盘中高点则下跌了32.99%。

Curocell和Megatouch较发行价分别上涨8.5%、16.46%。Curocell在下午2点左右一度跌破发行价，但随后收复跌幅并转为上涨。Megatouch虽较发行价上涨，但相较于上市直后创下的7950韩元高点，收盘价仅为5590韩元，下跌近30%。

4家新晋上市公司中有2家跌破发行价。就在上个月，上市当日跌破发行价的新股还完全没有。上月上市的9家公司的开盘价较发行价平均收益率高达97.6%，按上市日收盘价计算的平均收益率也达到44.5%。Eugene投资证券研究员Park Jongsun表示：“今年截至10月，开盘价相对发行价的收益率累计来看创下历史最高水平，达到79.3%”，“自6月底扩大波动区间后，高收益率正逐渐在股价中得到体现。”

由于打新投资者在上市当日录得高收益，资金涌入询价和新股申购市场。2日至3日进行新股申购的ASICLAND，冻结保证金高达6兆2603亿韩元。前一日进行申购的SYSTeeltech，冻结保证金也超过1兆5700亿韩元。

市中游资涌向IPO市场，发行价水位被不断抬高。上月面向机构投资者进行询价的9家企业中，有8家在发行价区间上限甚至以上确定了最终发行价。Stormtech、Dongin Giyeon、Ecoeye、Green Resources、Hanseon Engineering、ASTech、Atom、LS Materials、Y-Biologics、K&S等10家公司将在本月进行询价。已完成询价的Stormtech和Ecoeye，最终发行价也都定在区间上限或以上。

Heunguk证券研究员Choi Jongkyung表示：“自6月底扩大新股上市首日股价波动区间以来，从新股上市首日股价走势来看，目前仍可视为制度实施初期的混乱期”，“随着新股数量增加，上市首日的波动区间正在收窄，高点高度也在降低。”他补充称：“收盘价水平正在逐步趋于稳定，这一点也已得到确认。”

金融当局出于期待尽早形成合理均衡价格的考虑，扩大了上市首日的价格波动区间。随着波动性加大，短期追逐高收益的投机性资金大量涌入。自打新投资者开始获得高收益后，想要参与新股申购的投资者不断增加。推进上市的预备上市公司和承销券商开始提高发行价。包括向未上市企业投资的风险投资公司（Venture Capital，VC）以及财务投资者（Financial Investor，FI）在内，都通过IPO实现了高收益。谋求上市的企业数量激增，一天内同时有4家公司上市。仅凭部分上市公司股价在首日跌破发行价，就断言“泡沫已经破裂”仍为时尚早。但专家预计，制度实施初期的过热态势将逐步降温，并建议投资者要精挑细选后再参与申购。