史上最强日元贬值下，日本散户投资者喜忧参半
随着日元贬值现象长期化，参与日本相关投资的个人投资者喜忧参半。由于日元走弱持续时间长于预期，此前押注日元反弹的投资者出现亏损，而投资日本股票的投资者则获得了可观收益。
根据10日韩国交易所的数据，日元相关交易型开放式指数基金（ETF）“TIGER 日本日元期货”较年初下跌9.21%。韩元兑日元汇率在4月一度升至1000韩元区间，但7月跌至900韩元以下。韩元兑日元跌破900韩元后，个人投资者押注日元反弹，在7～8月两个月内共买入231亿韩元的“TIGER 日本日元期货”。但近期日元汇率再次走低，ETF收益率也随之下滑。此前在900韩元附近波动的汇率，近日跌至860韩元区间。本月6日收于867.59韩元，时隔15年9个月首次进入860韩元区间。
此前押注日元反弹的投资者已经遭受损失，但在近期日元走弱的背景下，资金再次流入“TIGER 日本日元期货”。仅本月以来，个人投资者就买入了191亿韩元的该产品。
所谓“日学蚂蚁”（投资日本资产的韩国散户）今年净买入最多的品种，收益率也不理想。根据韩国证券存管结算院SEIBro的数据，今年日学蚂蚁净买入最多的产品是“安硕美国20年以上国债日元对冲ETF”（ISHARES 20+ YEAR US TREASURY BOND JPY HEDGED ETF），年内净买入规模达3.5735亿美元（约4686.6452亿韩元）。这是一款以日元投资期限在20年以上美国长期国债的产品，若日元相对韩元升值，还可获得汇兑收益，因此吸引了大量日学蚂蚁买入。然而由于美国国债收益率急剧上升，该产品较年初下跌逾16%，叠加日元贬值长期化，又增加了汇兑损失。
相较之下，投资日本股票的产品则录得较为可观的收益率。根据金融信息公司FnGuide的数据，日本股票型基金今年以来收益率为20.39%，在主要地区和国家基金中，仅次于北美（33.32%）和新兴欧洲（23.39%），位居第三。这主要得益于今年以来在日元走弱等因素推动下，日本股市整体表现良好。
跟踪日本股指的ETF也展现出较高收益率。ACE 日本TOPIX杠杆（对冲型）今年以来上涨51.95%；ACE 日本Nikkei225（对冲型）上涨27.03%；TIGER 日本TOPIX（合成对冲型）上涨22.94%，TIGER 日本日经225上涨16.99%，KODEX 日本TOPIX100上涨12.95%等，多数产品实现了两位数收益率。
Shinhan投资证券研究员 Kim Seonghwan 表示：“曾因‘失去的30年’而饱受煎熬的日本股市，以5月为分水岭，已跃升为全球股市的领跑者之一。美国经济表现强劲，推动利率上升和美元走强，这又进一步导致日元走弱、日本制造业企业对北美出口大幅增长，以及旅游需求扩张。”
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市场普遍认为，短期内难以出现急剧的日元升值行情。Kim 研究员指出：“虽然有观点认为，日本银行（BOJ，日本央行）的货币政策转向可能开启日元升值阶段，但利率上升（对应日元升值）的速度将会非常缓慢。”NH投资证券研究员 Kwon Amin 则表示：“在日本银行谨慎收紧货币政策的背景下，预计日元将呈现温和渐进式走强。与过去相比，目前的汇率水平本身对日本宏观经济环境是有利的。”
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