Isu Appis发行公开可转债提前偿还私募可转债

Published 08 Nov.2023 06:40(KST)

第8次可转债发行筹资50亿偿还债务
2年前发行的第7次可转债提前赎回可能性增大
较增发新股定向增发对股东价值摊薄担忧更小

为筹措两年前通过私募方式发行的可转换公司债（CB）偿还资金，Isu Abxis将通过公开募集方式再发行CB。与两年前相比，转股价下调，利率则有所提高。

8日据金融监督院电子公告系统消息，Isu Abxis将以股东优先公开募集方式发行“第8次CB”，筹集500亿韩元。股东每持有1股既有股份，可获优先认购面值1445韩元CB的权利。如实际认购金额低于计划金额，共同主承销商韩国投资证券与NH投资证券将包销剩余份额。虽为债券，但公司决定不支付利息。

Isu Abxis将把此次发行CB筹得的资金全部用于偿还债务。该公司于2021年6月面向国内机构投资者发行“第7次CB”，筹得运营资金800亿韩元。当时转股价为1万6150韩元，并约定若Isu Abxis股价下跌，可将转股价下调至最低1万1350韩元。

筹集的资金正用于在研生物创新新药的研发以及新生物创新新药的发掘和开发。公司已获韩国食品药品安全处批准，销售抗血栓抗体治疗药物Clotinab、高雪氏病罕见疾病治疗药物Abcertin、法布里病罕见疾病治疗药物Fabagal等。同时正在研发包括难治性癌症抗体新药ISU104、阿尔茨海默型痴呆治疗药物ISU203、乙型血友病新药ISU304等。

投资第7次CB的机构原本期待，即便放弃利息收入，只要Isu Abxis股价上涨即可获得投资收益。但事与愿违，Isu Abxis股价较CB缴款日下跌了60%以上。尽管持续调整转股价，但股价仍跌破下限。作出发行CB决议的董事会召开当日（上月12日），Isu Abxis股价收于7110韩元。股价徘徊在转股价的60%水平，Isu Abxis董事会判断必须为投资者行使提前赎回权做准备。

仅凭现有资金应对难度较大。Isu Abxis正在将两年前发行CB筹得的资金用于研发。现金及现金等价物由2021年上半年末的898亿韩元降至今年上半年末的109亿韩元；同期短期金融产品则由40亿韩元增至315亿韩元。尽管持有逾400亿韩元资金，但很难将其全部用于提前偿还第7次CB。研发费用持续投入，亏损状态延续。

近3年销售额持续增长，2020年为256亿韩元，2021年为280亿韩元，2022年为412亿韩元。但仍不足以覆盖包括新管线经常性开发费在内的营业费用。公司去年录得营业亏损160亿韩元，今年上半年仍亏损25亿韩元。今年上半年末总借款依存度为25.2%，负债比率和流动比率分别为132.5%、100.9%。

第7次CB到期日为2026年6月30日，但投资者可在本月30日前行使提前赎回权。对行使赎回权的CB，公司须在明年1月2日前完成偿还。

董事会在包括股东配股增资在内的多种融资方式中，选择了发行CB。若通过公开募集筹资，需要提交证券申报书并说服股东。相比之下，CB可以提供利息并下调转股价，从而更有利于说服股东。

金融投资业界一位相关人士表示：“相比发行新股进行有偿增资，发行CB对股东可能更有利。增资时必须确定新股发行价，而CB转股价在股价下跌时可下调30%。”他还补充称：“根据股价走势，即便不转换为普通股，也可以要求偿还投资本金。”

从第7次与第8次CB的发行条件来看，对投资者愈发有利。两年前未提供利息，而第8次CB则提出了5%的到期保证收益率。初始转股价也由1万6150韩元下调至7000韩元。预定转股价为7000韩元，最终转股价将于下月11日确定。今后转股价可根据股价走势进行调整。为认购第8次CB而缴付投资款的时间为下月22日。

公司相关人士表示：“决定以股东配售公开募集方式发行可转换公司债，是为了将股价波动风险降至最低”，也是“为了与现有股东共同分享公司成长带来的收益”。

最大股东Isu Chemical已于上月23日参与Isu Abxis第三方定向增资，出资100亿韩元。新股发行价为7000韩元，认购143万股。最大股东方面持股比例由33.63%提高至36.37%。