[点击 e品种]“SK Innovation被排除出AMPC后电池盈利恶化…目标价下调”

NH投资证券于6日将对SK Innovation的目标股价由此前的21万韩元下调至19万韩元，投资评级维持“买入”。

SK Innovation在去年第三季度实现销售额19.9万亿韩元、营业利润1.56万亿韩元，成功扭亏为盈。受炼油利润率和油价上升带动，仅石油部门就录得1.1万亿韩元营业利润。尽管化工和润滑油部门景气度恶化，但由于库存评估收益，营业利润较上一季度有所改善。

相反，电池部门受销售单价下滑及需求放缓影响，销售额较上一季度减少14.2%，仅为3173亿韩元，并录得861亿韩元营业亏损。随着北美工厂良率改善，公司获得美国先进制造业税收抵免（AMPC）2099亿韩元，亏损幅度有所收窄。但考虑到第二季度AMPC规模为1198亿韩元（不含第一季度追溯适用的472亿韩元），判断电池的实际盈利能力进一步恶化。

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NH投资证券研究员 Choi Younggwang 表示：“虽然第三季度电池部门亏损有所缩小，但有必要下调对今后业绩的预期水平。”他还称：“得益于第四季度AMPC及销量增加，电池部门盈利能力将继续改善，但由于石油部门将转为营业亏损，合并营业利润预计将有所下降。”

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