“卖空制度亟需大刀阔斧改革”……在国会施压下苦恼的金融当局

by Hwang Yoonju

Published 01 Nov.2023 06:20(KST)

明年4月总选在即，要求“暂时禁止卖空”等呼声高涨
国会政务委员会本月讨论完善卖空制度…委员会内亦有强调其“正面功能”的反对意见

金周炫金融委员会委员长11日在国会举行的政务委员会国政监察上戴着眼镜。照片＝记者金贤敏提供

国会要求改善卖空制度的呼声正在高涨。尤其是在明年4月总选临近之际，要求“暂时禁止卖空”的声音也日益强烈。上月4日提交的国民同意请愿《为维护证券市场稳定性及公平性而改善卖空制度的请愿》已被移交至国会政务委员会作为议案进行审议。国民同意请愿获得超过5万人同意时，相关常任委员会必须进行讨论。在此背景下，金融监督院于上月31日表示，将以约20人的规模成立卖空特别调查团，并计划对10家以上主要全球投资银行的卖空交易进行全面调查。

国民力量党议员 Yoon Changhyun 近日在与《亚洲经济》通话时表示：“即使难以做到完全禁止卖空，也需要进行大刀阔斧的改善”，“将与金融委员会委员长就制度改善内容和时间表等进行讨论，计划在11月处理国民同意请愿的相关内容”。Yoon 议员还补充称：“在市场中立性和信赖性受到质疑的情况下，（金融委）没有理由被指只偏袒外国人。”

在要求改善卖空制度的舆论压力下，包括 Yoon 议员在内的 Yoon Jukyung、Yoon Hanhong 等国民力量党议员，于本月27日在政务委员会综合国政监察中，要求将卖空禁止约3至6个月并着手制度改善，对金融委施压。对此，金融委员会委员长 Kim Juhyun 表示：“将在国内顶尖专家的协助下，通过透明而合理的程序，从零开始推进所有制度改善工作”，但回避了作出直接答复。

金融委目前正在准备制度改善方案，但内部氛围颇为为难，因为一旦禁止卖空，可能会阻碍全球资金流入。韩国国内此前在2008年全球金融危机、2011年欧洲财政危机、2020年因新冠疫情导致股市暴跌等全球股市不稳定时期，曾暂时禁止过卖空。

国会内部也传出反对禁止卖空的声音。一名要求匿名的政务委员会所属议员表示：“目前（由于舆论原因），并不是一个能够对卖空制度进行理性判断和发言的氛围。”他接着强调：“发生大规模股价操纵事件的背景之一就是卖空被禁止，即便讨论制度改善，也必须听取关于‘卖空的正向功能’等不同声音。”

也有观点指出，“暂时禁止卖空”同样毫无意义。金融当局一位相关人士表示：“金融委在2020年新冠疫情导致股价指数暴跌后，全面禁止了卖空，自2021年5月起，仅对KOSPI200和KOSDAQ150成分股允许卖空”，“目前除350只股票外，其余股票均被禁止卖空，因此所谓‘暂时禁止’的主张只是修辞说法（rhetoric）。”

也有担忧认为，政策的可信度和一贯性可能因此动摇。迄今为止，政府和金融当局一直为纳入摩根士丹利资本国际（MSCI）发达市场指数，持“有必要全面重启卖空”的立场。事实上，卖空限制在MSCI评审中每次都被列为问题所在。

在此背景下，有观点预测金融委将制定出放宽对个人投资者卖空歧视的改善方案。此前，金融委在借入卖空方面，曾将个人投资者的偿还期限由原先的60日延长至90日，并将保证金比例从140%下调至120%。与此不同的是，外国人和机构在借入卖空的偿还期限上没有限制。其保证金比例方面，股票借贷约为105%，大券借贷则约为102%。