[点击e个股]“Kangwon Land三季度业绩或不佳…目标价下调”

by Kim Daehyun

Published 25 Oct.2023 09:08(KST)

7月多雨…旺季效应减半

25日，Kiwoom证券表示，预计Kangwon Land今年三季度业绩将低于市场预期，将目标股价下调至2万韩元，但维持“买入”投资评级。

当日，Kiwoom证券研究员 Lee Namsu表示：“Kangwon Land三季度销售额预计为3657亿韩元，同比减少8%，营业利润为833亿韩元，同比减少29.8%，业绩将低于市场预期。去年同期由于尚未解除保持社交距离措施，出境游也尚未全面恢复，因此业绩接近2019年三季度水平。今年则因7月近20天持续降雨，疑似因恶劣天气导致游客减少。”

三季度赌场入场客流预计为63.5万人次，同比减少2.9%；筹码兑换金额（Drop额）预计为1.5325万亿韩元，同比减少8.3%。人均Drop额也预计较上一季度下降约5%。分业务来看，赌场销售额预计为3115亿韩元，同比减少9.3%；非赌场业务销售额预计为542亿韩元，同比小幅增长0.2%。受季节因素影响，水上乐园有所改善，但住宿、高尔夫等整体揽客减少的板块，改善幅度相对有限。

面向大众客户的赌桌和老虎机需求已恢复至接近2019年的100%，预计今年赌场访客将达到241万人次。该研究员称：“虽然较2019年预计仍将减少17%，但人均Drop额同期改善7%，在一定程度上起到了业绩防御作用。不过，受消费热度减弱影响，三季度人均Drop额预计为239万韩元，较去年同期减少5.7%。”

要实现业绩增长，关键在于高端客户（VIP）的回升。该研究员分析称：“业绩改善的钥匙是较2019年减少54%的VIP客群的回升。VIP客群大幅减少，疑似受到非法私营赌博和出境游增加等因素的影响。”不过，在新冠疫情期间，公司仍实现了与当前相近水平的业绩，说明VIP的基本业绩贡献已得到验证，目前的下滑程度看上去已较为充分。