[实战理财]“管理费与期货展期成本等”交易成本须细算

by Kim Daehyun

Published 25 Oct.2023 06:50(KST)

Updated 25 Oct.2023 07:55(KST)

open/close

期货型有更换成本现货型有保管成本影响收益率
投资前还要考虑管理费和税费

大宗商品投资专家表示，投资大宗商品交易型开放式指数基金（ETF）时，应当仔细核算税负和管理费等交易成本，以管理整体收益率。因为需要为资本利得或分红所得缴纳税款，同时还会发生管理费和期货展期（再投资）成本，这些都会侵蚀收益率。

无论是黄金、原油还是金属矿产，在选定拟投资ETF所跟踪的大宗商品基础资产后，首先要比较管理费。韩国境内大宗商品ETF的总管理费水平大致介于35个基点（bp，1bp=0.01%）到最高83个基点之间。总管理费中包含管理费、销售费、托管费、行政管理费、交易佣金等。

虽然看上去手续费不足1%，但若交易频率增加，就很难忽视这部分费用。在韩国大宗商品ETF中，由Mirae Asset资产运用公司发行的“TIGER铜实物”总管理费为83个基点，最为昂贵；Samsung资产运用公司的“KODEX WTI原油期货(H)”则以35个基点相对便宜。

但也不能因为手续费昂贵就一味坚持长期持有。对于投资于实物大宗商品的实物型ETF而言，会产生实物保管费用。对于期货型ETF，虽然没有保管成本，但在期货到期后更换为下一合约的过程中，会产生展期成本。

一般而言，剩余到期期限越长的期货合约价格越高。卖出即将到期的近月合约，买入期限较长的远月合约时，会产生相当于远月与近月价格差额的成本。投资期限越长，期货展期成本累积得越多，对收益率的负面影响就越大。

韩国本土上市的大宗商品ETF大多为期货型。除Korea Investment Trust资产运用公司发行的“ACE KRX黄金现货”和Mirae Asset资产运用公司的“TIGER铜实物”之外，其余均为期货型ETF。因此，相比保管成本，更需要重点考虑期货展期成本。Korea Investment Trust资产运用公司ETF运用本部长 Nam Yong-su 表示：“对于期货型ETF而言，投资者需要注意长期持有时展期成本会不断累积。”

在衡量收益率时，税负也应纳入考量。如果投资者不属于利息及分红等金融所得超过2000万韩元、需适用金融所得综合课税的对象，那么在收益分配或资本利得部分需缴纳15.4%的税款。若通过享受税收优惠的个人综合资产管理账户（ISA）或养老金账户等渠道进行投资，可以降低税负。

还要关注是否进行汇率对冲。运作大宗商品ETF的基金经理以美元为计价单位进行大宗商品期货交易，因此是否对冲汇率会影响最终收益率。如果看好美元价格与大宗商品价格同步上涨，应选择不进行汇率对冲的ETF；如果仅希望获取大宗商品价格本身的上涨收益，则应选择实施汇率对冲的ETF。

在核算各项成本后买入大宗商品ETF，还需要密切关注市场走势。因为大宗商品基本上会因供需受政治、经济、产业等变量影响而出现较大波动。尤其是仅投资单一大宗商品的ETF，其波动性往往高于投资多种大宗商品的ETF。

必读新闻

“月薪150万不如去美国年入5亿” 首尔大·KAIST人才纷纷收拾行囊 [科学家正在消失]①

KB资产运用公司ETF产品组部长 Lee Sujin 表示：“原油价格会随产油国局势变化而波动；金属则受产业需求或生产端问题等因素影响；农产品价格则会受气候变化导致的收成情况以及全球粮食需求等因素驱动。”他还表示：“为应对短期市场波动，利用期货型ETF更为合适；而从长期配置角度出发，更适宜投资于持有与大宗商品相关企业股票组合的ETF。”

한글 기사 보기

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。