美债收益率上行推高韩国贷款利率压力
财政赤字等结构性因素致高利率长期化
家庭负债风险高的韩国难免受更大冲击
学界虽有加息主张但实施并不容易
近期由于美国长期国债收益率持续高位运行，包括韩国在内的全球金融市场不确定性不断加大。美国国债收益率上升后，隔一段时间周边国家的银行债、贷款利率也会面临上行压力，而韩国在主要国家中居民部门负债规模较大、增速也较快，因此外界担心由此带来的经济冲击会更大。为此，学界也有声音认为，为了削减家庭负债，即便是现在也有必要由韩国银行追加上调基准利率，但受制于疲弱的经济增长率和低迷的内需，这一举措也并不容易实现。
美国国债收益率上升冲击市场…有观点称或将“长期化”
美国10年期国债收益率上周一度升至5%区间，创下自2007年以来、时隔16年的最高水平，随后虽略有回落，但截至22日（当地时间）仍维持在4.94%左右的高位。市场上出现了美国这种高利率现象可能会长期持续的预期。美国10年期国债收益率上升的主要原因在于美国稳健的经济状况和长期性的财政赤字结构，而这些问题并非短期内可以消除或化解。
美国联邦储备制度（Fed）在长期化可能性方面也持类似看法。Jerome Powell联邦储备制度主席在本月19日（当地时间）于纽约经济俱乐部发表演讲时就近期长期利率上升原因表示，“可以明确的是，这并不是因为通胀预期上升或短期货币政策措施所致”，“主要归因于作为长期债券持有补偿的期限溢价上升，更具体地说，在稳健的经济环境持续之下，投资者对长期债券要求更高的收益率”。
Powell主席指出，“长期利率上升因素中有一部分是短期的，也有一部分是长期的”，“对财政赤字的担忧以及债券与股票之间相关性变化属于长期性因素”。由于俄乌战争、以色列—哈马斯战争、气候变化与福利等因素，美国政府今后需要通过发行更多国债来筹措资金，而随着对财政健全性的担忧不断加剧，投资者只能持续要求更多补偿（更高利率），其逻辑在于此。
自去年以来联邦储备制度实施高强度紧缩货币政策，但美国就业和内需依然表现稳健，这一点也构成问题。市场上有分析认为，本轮紧缩周期结束后，美国的制造业回流（海外企业回归本土）政策与投资扩大会相互叠加，使中性利率水平进一步抬升，从而成为联邦储备制度在较长时期维持高利率的原因。国内证券业界也认为，要想扭转美国长期利率上升走势，必须首先在经济指标上清晰地出现经济衰退征兆。
韩国利率或将跟随上行…家庭负债风险扩大
美国长期利率上升对全球市场影响巨大。作为典型安全资产的美国国债收益率上升后，全球资金将涌向美国，其他国家不得不提出更高利率，导致全球国债和公司债收益率随之走高。美国10年期国债收益率之所以被视为全球债券收益率的基准，原因正在于此。据金融业界透露，市面上商业银行住房抵押贷款利率已突破年化7%，在此次美国国债收益率上升的影响下，有观点认为今后可能升至8%以上。
这对居民部门负债增长速度较快的韩国而言，是一大风险因素。韩国银行近期通过《BOK议题笔记》报告表示，美债收益率与韩国国债收益率的联动性已大幅减弱，但这主要体现在短期品种上，长期品种收益率的联动性仍然较高。在包括住房抵押贷款在内的家庭贷款规模自今年以来持续增加的情况下，如果利率进一步上升，不仅利息负担加重、抑制民间消费，而且非金融部门的风险也可能显著上升。
学界亦称“有必要加息”…韩国银行态度消极
因此，学界也提出了通过加息降低家庭负债风险的主张。20日，在首尔大学经济研究所下属“分配正义研究中心”主办、于首尔大学牛石经济馆举行的“经济与正义论坛”上，Dongguk University经营学系教授Kang Kyunghoon表示：“从中国的案例来看，长期持续的债务增加最终会酿成问题”，“韩国也必须去杠杆化（减少债务），归根结底只能通过加息来解决”。Inha University全球金融学系教授Han Jaejun则指出：“在加息时期，韩国银行以较低利率巧妙地坚持至今”，“如果我是韩国银行总裁，我会想要加息。去杠杆化是必要的”。
不过，考虑到当前经济形势，认为实际上难以进一步加息的意见也很多。Chung-Ang University经营学系教授Song Suyoung表示：“虽然有人主张应通过加息来应对（家庭负债），但在经济增长率偏低的情况下那样做会动摇整体经济”。韩国银行总裁Lee Changyong也对通过利率手段应对家庭负债持否定态度。Lee总裁在19日金融货币委员会就货币政策方向召开会议后的记者会上称：“如果要通过利率调节家庭负债，就必须大幅上调或下调利率”，“目前尚未到达那个阶段”。
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