[Lim Jongryong执掌200天]民营化最后方案，能否成为回收公共资金先例

在时隔25年即将实现完全民营化之际，Woori金融控股公司的“最后阶段方案”备受关注。Woori金融计划以回购自家股票的方式，买入存款保险公司（存保）所持有的Woori金融剩余股份1.23%（约936万股）。从存保角度看，可以最大化回收公共资金，而Woori金融则可以提前实现完全民营化，可谓“双赢（Win-Win）战略”。有评价称，促成这一决策的背后，是曾在任金融委员会委员长期间主导Woori金融民营化的Im Jongryong会长的“个人本领”发挥了关键作用。

Woori金融在先行向存保提出回购自家股票意向（今年5月）以及“先签署协约书后再签订买卖合同的方式”（今年7月）后，双方签订了股份转让基本协约。Woori金融与存保就1.23%股份相关的股票转让签署了基本协约，决定在明年年底前就出售时点和方式等具体事项作出决定。一旦剩余股份出售完成，历时25年的民营化程序将告终，同时也将彻底清偿投入Woori金融的全部公共资金。

值得关注的一点是，Woori金融决定以自家股票回购方式买入存保持有的剩余股份。简而言之，就是预先确定股份受让方的模式。这是解决大规模股份出售时可能出现的超额供股（Overhang）问题的一种方案。如果一次性在市场上抛售大量股份，股价可能下跌，这对需要最大化资金回收的存保以及整个股票市场来说都是隐忧。实际上，在去年存保进行大宗交易（Block Sale）之后，Woori金融股价曾平均下跌6.9%。

对于此次存保决定出售Woori金融剩余股份，市场上多认为是Im会长个人能力发挥了重要作用。金融业内一位相关人士表示：“我认为这是Im会长个人能力凸显的一个案例”，“正因为是Im会长提出的建议，存保或公共资金管理委员会才会积极加以审议。”另一位业内人士也称：“Im Jongryong会长自担任公职时期起，就对Woori金融有着较高的理解度”，“此次能促成存保与Woori金融双方实现双赢的协约，Im会长的作用应当非常重要。”

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市场上也有观点认为，此次Woori金融剩余股份的处置方式，部分可以适用于首尔保证保险等类似案例。首尔保证目前正通过首次公开募股（IPO）推进公共资金回收，同样面临超额供股的担忧。投入公共资金10.2万亿韩元的SGI，目前由持股93.85%的存款保险公司作为大股东，截至目前的回收率为45%。

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