股市低迷融资亮起红灯…即便下调增发价也难吸引认购
9月起科斯达克市场正式下跌
2021年发行的可转债进入投资者可申请提前赎回期
增发规模缩减，债务偿还与投资计划受阻
随着偏好安全资产而非风险资产的心理增强，科斯达克市场的低迷持续。临近外部审计、急需改善财务结构的上市公司在筹集资金方面纷纷叫苦不迭。即便不惜股东价值被稀释而推进股东配股增资，但股价持续下跌，导致与原计划相比，资金筹集规模缩水。此前发行的可转换债券被陆续提出提前赎回请求，引发市场对债务违约的担忧加剧。
据韩国交易所17日消息，科斯达克指数较8月末下跌了12.7%。一度高于900点的指数，在本月10日盘中一度跌破800点。这与今年上半年在二次电池相关个股带动下，从600点升至900点、上涨约40%的走势形成鲜明对比。
在韩国股市中，自去年下半年以来一直保持买入优势的外国投资者自上月起转为持续净卖出。Korea Investment & Securities研究员 Yeom Dongchan 表示：“外国人抛售的主要原因之一是美元走强”，“还必须考虑到三季度业绩可能低于市场预期”。
随着三季度业绩开始披露，对二次电池、人工智能（AI）、机器人相关个股的获利了结性卖盘蜂拥而至，也成为压制市场的因素。今年上半年引领科斯达克上涨的 EcoPro 和 EcoPro BM 于本月13日公布了低于预期的三季度业绩。市场对二次电池行业的期待被推高，但经确认利润增速低于预期后，整体成长股的投资情绪转弱。再加上以以巴战争为代表的地缘政治因素，偏好安全资产的现象也愈发强烈。
由于科斯达克市场走弱，正在推进增发新股的上市公司在筹资方面遭遇困难。筹资规模低于预期，导致不少上市公司不得不调整偿债和投资计划。部分上市公司担心，因财务结构改善工作受阻，可能无法在审计中获得“标准无保留”意见。
基因组分析企业 EDGC 为筹措运营资金和偿债资金，正在推进以股东优先公开募集方式的增发新股。8月18日董事会决议时预计的新股发行价为1208韩元，但最终发行价下调至929韩元。筹资规模也从894亿韩元缩减至687亿韩元。这是两个月来 EDGC 股价下跌40%的后果。
在19日至20日针对原有股东认购开始前一日，股价跌至930韩元。随着股价跌至接近新股发行价水平，此次认购能否取得热烈反响也亮起红灯。如果在原股东认购中出现弃购股份，将于24日起两天内进行面向公众的一般公开募集认购。由于未与主承销商 KB Securities 签订余额包销协议，如果在一般公开募集认购中仍有弃购股份，将按未发行处理。
EDGC 在确定新股发行价的同时，调整了资金使用计划。由于预计筹资规模减少逾200亿韩元，公司缩减了研发（R&D）预算、全球营销费用及一般管理费用等方面的计划。用于偿还债务的365亿韩元安排则予以保留，这是考虑到公司在2021年10月和12月发行的可转换债券，其提前赎回支付日将于今年第四季度到来。公司方面认为，目前股价低于转换价，提前赎回被要求的可能性很大。上述可转换债券余额为365亿韩元。
若通过增发新股筹集的资金不足，公司可能不得不讨论展期偿还借款、延迟支付等方案。EDGC 今年上半年实现销售额518亿韩元，营业亏损49亿韩元。
不仅是 EDGC，近期完成面向原有股东公开募集认购的 PeopleBio 和 Lemon 等公司，其筹资规模也均低于当初计划。Lemon 在7月20日曾计划以每股3930韩元的价格发行500万股新股，筹资197亿韩元。随后第一次预定发行价下调至3215韩元，最终发行价确定为2550韩元。在原股东认购中出现了61万股弃购股份，这部分弃购股份将通过一般公开募集认购来寻找投资者。
PeopleBio 的原股东认购率也仅为90%。由于新股发行价较计划下调40%，筹资规模缩减，并产生了弃购股份。
随着通过增发新股可筹集的资金规模缩小，Lemon 和 PeopleBio 都调整了运营资金计划，而原定的偿债规模则予以维持。Lemon 计划将所筹资金中的31亿韩元用于偿还债务，其余用于运营资金。董事会决议时曾为运营资金预算分配161亿韩元，但在确定发行价后将其削减至94亿韩元。PeopleBio 则计划拿出175亿韩元用于偿还债务，其余资金用于阿尔茨海默病早期诊断试剂盒的国内渠道扩张及海外市场开拓。PeopleBio 正在为投资者就其2021年发行的可转换债券提出提前赎回请求做准备。由于股价下跌至低于转换价，公司预计投资者将会要求提前赎回。
一家投资银行（Investment Bank）业内人士表示：“对于2021年发行的可转换债券，其提前赎回支付日即将到来的上市公司正面临财务困难”，“在临近外部审计、必须着手改善财务结构的情况下，可供选择的筹资渠道并不多”。
一位上市公司相关人士称：“基准利率上升使得筹集资金难度大幅增加”，“监管趋严导致可转换债券私募市场也在萎缩，很多上市公司除了增发新股别无他法”。他又表示：“即便想通过私募发行可转换债券，监管众多，大户投资者也减少了”，“在外部审计中无法获得标准无保留意见的上市公司可能会大量出现”。
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