[记者手记]当前高利率并非“阵雨”

“判断今后高利率将维持的依据之一就是就业。就业若像现在这样趋于稳定，通过利率来提振或冷却景气的余地就相应减少了。”

不久前会见的一位企划财政部高层官员，就美国联邦储备制度（Fed）将基准利率维持在5%区间一事作出了上述分析。其意为，在高利率环境下就业市场仍然稳定，市场便将其解读为经济能够充分承受政府紧缩政策的信号。

从各国货币政策以将景气波动性降至最低为目标这一点切入，就更容易理解。即便在高利率之下，物价保持稳定，就业的稳健性也得以维持，那么就没有必要特意调整货币政策、去提高波动性。

全球市场在观察Fed的决定后，预判“高利率新常态”时代的到来也正源于此。Fed主席Jerome Powell在联邦公开市场委员会（FOMC）会议结束后表示“中性利率的估值正在走高”，这一表态值得反复咀嚼。所谓中性利率，是指能够维持当前景气水平的利率。就美国而言，在5.25%至5.5%的基准利率下，物价与就业保持稳定，这意味着利率均值有可能抬升。

高利率新常态时代伴随着一系列复杂问题。当前美国经济向好、Fed长期维持紧缩，将推高美元价值。强势美元会增加企业生产成本，对制造业比重较高的韩国经济构成负担，股市也难免受到冲击。受高利率影响，美国10年期国债收益率截至26日突破4.55%，创下自2007年10月以来16年来的最高水平，这正是境内外国投资资金流出扩大的原因。

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更大的问题在于民众对利率的认知。许多人依然认为高利率现象是暂时的，过去10余年持续的超低利率时代会再度回归。近期住房抵押贷款利率已突破7%，但家庭信贷增幅反而扩大的现象，正是出于同样的期待。高利率可能比预期更为长期化，现在正是直面高利率新常态时代的时候。

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