[记者手记]在家庭贷款激增下发出协同求救信号的货币当局

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“我国居民部门债务与主要国家不同，没有经历缩减阶段而是持续攀升，已达到损害宏观经济与金融稳定的水平。”（韩国银行）

“不能因为成交稍有低迷，就减税、降利息，鼓励大家举债买房，这样的政策不能再跟下去。”（国土交通部部长 Won Heeryong）

在房价见底论扩散、家庭贷款激增的背景下，韩国银行和国土交通部开始着手进行迟到的协同配合。继韩国银行于本月14日通过货币信用政策报告再次警告居民部门债务风险之后，国土交通部部长也在前一日的记者座谈会上强调，不能再推行“举债买房”的政策。韩国银行罕见地以2014年和2020年金融失衡时期为例，指出当时货币政策与宏观审慎政策之间的不协调，并呼吁实现政策共振，其原因正是近期居民部门债务风险正在升温。

我国居民部门债务占国内生产总值（GDP）的比率位居世界前列。根据国际货币基金组织（IMF）的数据，去年我国居民部门债务与GDP之比为105.1%，仅次于瑞士和澳大利亚，位居全球第三。上升势头仍未止步。截至本月14日，5大商业银行的家庭贷款余额在短短半个月内增加逾8000亿韩元，其中信用贷款同期也增加了3000多亿韩元。以住房抵押贷款为中心的居民部门债务持续增加，如今连信用贷款也加入进来。这正是韩国银行发出强烈警告的背景。

尽管金融当局最近决定收紧住房贷款，但距离可以放心仍为时尚早。对于坚信“房地产永远不会失败”的人而言，房价上涨所带来的资本利得足以成为其承担利息成本的动力。必须打破市场对价格上涨本身的预期，但现实却是房地产见底论在市场上愈发占据上风。所幸的是，金融当局上周推出了限制总债务本息偿还比率（DSR）计算期限最长为40年并加收附加利率等抑制居民部门贷款的措施，市场开始逐步显现出“政策共振”的迹象。

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韩国银行表示，“居民部门债务增加等金融失衡现象的核心原因是房地产”，并要求相关政策保持一致性。其判断是，目前房价依然被高估，相关政策必须在较长时间视角下保持一贯性。随着“房地产永远不会失败”论再度抬头，货币当局、金融当局和国土交通部再次开始协同配合。政府必须向市场清晰传递信号，表明此次共同行动并非一时之举，而是未来将持续推进的方向。持续的政策共振是管理居民部门债务和稳定房地产市场的最低必要条件。

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