上半年衍生结合证券发行与偿还规模上升…余额减少5.9万亿韩元

by Lee Jungyun

Published 15 Sep.2023 06:00(KST)

Updated 15 Sep.2023 11:01(KST)

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首尔汝矣岛金融监督院。摄影=记者 Kang Jinhyung aymsdream@

今年上半年，衍生结合证券的发行额和偿还额均较上年同期有所增加。

根据15日金融监督院的数据，衍生结合证券发行额为312万亿韩元，较上年同期增加19万亿韩元；偿还额为355万亿韩元，增加179万亿韩元。由于偿还额高于发行额，截至6月底余额为963万亿韩元，较去年年底减少59万亿韩元。

金融监督院解释称：“与上年同期相比，偿还额大幅增加，主要是由于去年上半年受俄乌战争及加息忧虑等影响，股市持续低迷，提前赎回减少等基数效应所致。”

以股票指数和个股为基础资产的股票挂钩证券（ELS）发行额为219万亿韩元，较上年同期减少17万亿韩元。

本金保障型ELS发行额为59万亿韩元，较去年下半年减少75.3%。这主要是由于并入退休养老金的需求集中所带来的基数效应所致，与上年同期的55万亿韩元相比则处于相似水平。虽然本金非保障型ELS在去年下半年因股市疲弱而有所减少，但今年上半年受全球指数回升带动投资需求增加，新增发行额达到160万亿韩元，恢复至上年同期181万亿韩元附近水平。

从发行形态看，基础资产仅由指数构成的指数型ELS发行额为167万亿韩元，占比76.3%，为各类型中最高；与上年同期相比，占比小幅上升1.9个百分点。以3个基础资产构成的ELS发行额为124万亿韩元，占比56.8%，较上年同期下降1.7个百分点。

按基础资产划分的发行规模依次为：标准普尔500指数（S&P500）149万亿韩元、EuroStoxx50指数136万亿韩元、KOSPI200指数82万亿韩元、日经225指数42万亿韩元。

包含处于本金损失区间的敲入（Knock-In）期权的ELS发行额为69万亿韩元，较上年同期减少11万亿韩元，占比为31.4%，较同期下降2.4个百分点。这被解读为，由于去年在恒生中国企业指数挂钩ELS等产品中敲入频繁发生，以及近期全球指数波动性扩大，投资者对敲入型产品的需求有所下降所产生的影响。

上半年ELS偿还额为253万亿韩元，同比增加96.0%。在全球主要指数持续上涨的背景下，提前赎回金额增加126.5%，对此产生了较大影响。

截至6月底，ELS发行余额为660万亿韩元，较之前减少8万亿韩元。按主要基础资产划分，S&P500为360万亿韩元、EuroStoxx50为328万亿韩元、香港恒生中国企业指数为205万亿韩元、KOSPI200为203万亿韩元。

以利率、汇率、原材料等（不含股价）为基础资产的衍生结合证券（DLS）发行额为93万亿韩元，较去年下半年减少15万亿韩元。同比则增加36万亿韩元，但这与去年上半年因债券市场波动性扩大导致发行额大幅下降的基数效应等有关。按基础资产划分的发行额依次为：利率730万亿韩元、信用180万亿韩元、其他及原材料20万亿韩元。DLS偿还额受到到期偿还额增加的影响，较上年同期增加55万亿韩元，达到102万亿韩元。

截至6月底，DLS发行余额为303万亿韩元，同比增加23万亿韩元，但较去年年底减少12万亿韩元。

从衍生结合证券发行资金的运用情况来看，自行对冲规模在总额963万亿韩元中占567万亿韩元，较去年年底增加21万亿韩元。

在运用资产明细方面，对冲资产的整体评估金额为968万亿韩元，比负债评估额917万亿韩元高出51万亿韩元。对冲资产中，债券最多，为783万亿韩元（80.9%），其次是其他资产110万亿韩元（11.4%）、存款及保证金72万亿韩元（7.4%）、现金25万亿韩元（2.6%）。

上半年ELS和DLS的投资收益率分别为年化6.4%、年化2.9%，较上年同期分别上升3.5个百分点和2.2个百分点。证券公司在衍生结合证券发行与运用方面的损益为3733亿韩元，较上年同期增加4595亿韩元。

截至6月底，发生敲入的衍生结合证券规模为70万亿韩元，占全部衍生结合证券的7.3%，且全部发生在ELS产品中。

金融监督院表示：“近期恒生中国企业指数受中国房地产引发的经济放缓以及中国经济不确定性加剧等影响，波动性呈扩大趋势”，“今后，随着恒生中国企业指数的波动，投资者损失风险可能加大，我们将持续监测该指数走势及敲入发生所带来的投资者损失可能性。”