大宇建设连续发行附带期权可转债的原因是什么
建筑公司融资环境日益恶化
Dongbu、Taeyoung、KCC等相继发行可选项次级债券
借道公开公司债发行确保流动性
国内施工能力位居最前列的大宇建设正接连发行附带期权的公司债券，以此获取流动性。由于建筑企业的资金筹措环境整体恶化，被解读为它们正通过附带期权的公司债和企业商业票据（CP）等方式来确保流动性。
据投资银行（IB）业界透露，大宇建设本月8日发行了规模为250亿韩元的附带期权公司债。该债券期限为1年6个月，但自发行后满1年起，大宇建设可以行使赎回期权（提前偿还权），在到期前偿还该债券的本息。
大宇建设在上月29日也以同样条件发行过规模为200亿韩元的附带期权公司债。也就是说，在两周内分两次共发行了450亿韩元的附带期权公司债。两次发行的债券利率均为7.10%，与同等信用等级企业的筹资利率相比，利率被相对较高地确定。
大宇建设还在通过增加CP发行来确保流动性。去年10月上旬之前尚无CP发行，但在乐高乐园事件之后开始增加发行，目前余额已增至约1150亿韩元。CP被视为期限在1年以下的超短期资金筹措工具。
IB业界相关人士表示：“建筑企业难以发行公开公司债，加之市场利率急剧上升，它们正利用附带期权公司债等绕行路径来获取流动性”，“在市场存在投资需求时，由证券公司先行承销，再转售给最终投资者的方式来完成债券发行”。
除大宇建设之外，今年以来建筑企业发行附带期权公司债的情况也在增多。上月，SGC E-Tech建设以约7.20%和10%的利率发行了规模为150亿韩元的附带期权公司债。此前，东部建设、Taeyoung建设、KCC建设、桂龙建设产业等中小型建筑企业也接连发行了附带期权公司债。
债券市场相关人士指出：“随着公司债发行环境整体恶化，附带期权公司债的发行正在增加”，“对于难以发行公司债的企业而言，为了获取零散资金而发行附带期权公司债的情况在一段时间内将会持续”。
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