[点击e个股]“证券业三季度业绩好于预期”

策划_汝矣岛证券街、Parc1、LG双子塔。照片=记者 Kim Hyeonmin kimhyun81@

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新韩投资证券认为，今年第三季度券商行业业绩有望好于市场此前预期。

新韩投资证券研究员 Lim Heeyeon 表示：“第三季度日均成交金额为24.1万亿韩元，较上一季度增长14.1%，创下近两年来最高水平。”

这位研究员解释称：“当KOSPI指数上涨或成交金额增加时，市场对券商股的关注度往往会提高。从损益角度看，成交金额的增加比KOSPI上涨更具实质意义。”这意味着，如果拨备计提保持在有限水平，则有望上调经常性利润的一致预期。

对于差价结算交易（CFD）业务重启，他认为，尽管由于监管趋严，市场萎缩在所难免，但从业务多元化角度来看仍可作出正面评价。Lim研究员指出：“证券公司也必须将CFD承做规模纳入授信额度之内，在自有资本100%以内开展业务，供需两端都势必出现萎缩。”

不过，他对业务范围得以恢复、券商能够再次向投资者提供多元化服务这一点给予了积极评价。Lim研究员分析称：“随着专业投资者资格条件的强化，通过向高净值客户提供差异化服务，预计将以那些率先布局相关服务的证券公司为中心，吸引高收入个人（高净值个人投资者，HNWI）流入。”

他判断，与房地产金融相关的不确定性依然存在，对海外市场的担忧大于对本土市场的担忧。他认为，大型券商目前拥有足以消化未来预期损失的充足资本，并且已经在积极应对。不过，海外商业地产敞口仍是一个负担因素。

Lim研究员表示：“海外房地产价值下跌及逾期率上升很可能呈现长期化走势，未来对损益的影响看来难以避免。从估值角度看，市场对房地产金融相关忧虑很大一部分已经反映在股价之中。”

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以2024年预测市净率（PBR）为基准，韩国金融控股公司为0.29倍，未来资产证券为0.37倍，三星证券为0.45倍，NH投资证券为0.43倍，Kiwoom证券为0.44倍。Lim研究员表示：“我们将房地产金融相关敞口相对较小、经纪业务损益敏感度较高的三星证券，以及股价接近新冠疫情初期低点水平的韩国金融控股公司，作为该行业的首选标的（Top Pick）予以推荐。”

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