争议不断的CFD，券商为何要重启服务

by Hwang Yoonju

Published 06 Sep.2023 06:50(KST)

Updated 06 Sep.2023 07:36(KST)

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自1日起，Kyobo·Meritz·Yuanta·Eugene投资证券开通服务
个人也可通过CFD进行卖空交易…在当局监管下交易透明度提高
差价收益税率为11%，约为股票交易的一半…有利于吸引高净值客户

策划汝矣岛证券街、Parc One、LG双子塔。照片=记者 Kim Hyeonmin kimhyun81@

教保证券、Meritz证券、元大证券、友信投资证券自本月1日起重新启动差价合约（CFD）服务。与大多数证券公司仍在权衡是否重启服务形成对比的是，在“Ra Deokyeon门”事件中，CFD被用作股价操纵手段，形象受损。这些公司表示，考虑到CFD产品本身的优势，业务不可能完全放弃。

据证券业界消息，教保证券、Meritz证券、元大证券、友信投资证券已重新开始提供CFD服务。与此不同，NH投资证券正在整修电子系统，计划在10月内重启服务。KB证券也被认为正根据金融当局的投资者保护方针检查内部系统。韩国投资证券、Hana证券、DB金融投资、Kiwoom证券等也已决定重新提供服务，但尚未确定重启时间。

以SK证券为例，已于今年6月退出CFD业务。三星证券尚未决定是否重启CFD业务。三星证券相关人士表示：“目前将维持暂停CFD的状态，关于CFD业务尚未确定任何方向。”

CFD是指在并未实际持有股票的情况下，押注股价波动可能性以获取差价收益的场外衍生品。今年4月，因被指为兴业证券（Societe Generale，SG）证券引发股价暴跌事件的原因之一，相关服务被叫停。今后，CFD服务将在金融当局监管下强化投资者保护装置后再提供。

尽管监管趋严，证券业仍延续CFD业务自有其原因。业内判断，从CFD本身来看，仍是颇具吸引力的产品。证券公司认为，CFD最大的优势在于可以进行卖空交易。

教保证券相关人士表示：“CFD是一种在未持有股票的前提下，既可建立买入头寸又可建立卖出头寸的产品”，“卖空长期被视为机构和外国投资者的专属领域，但通过CFD交易，个人投资者也可以建立卖空头寸。”

节税优惠也被视为吸引富裕人群的诱因。根据现行法律，若在单一国内股票上投资金额在10亿韩元以上，将被归类为大股东，需要就资本利得缴纳22%的税金。若利息、股息等金融所得合计在一年内超过2000万韩元，则最高49.5%将被纳入金融所得综合税的征税范围。

但CFD不论投资对象是国内还是海外股票，仅适用11%的资本利得税，税率约为股票投资的一半。这是因为其被归类为衍生品而非有价证券。随着投资英伟达（NVIDIA）、特斯拉（Tesla）、苹果（Apple）等美国股票的人数增加，“大户”普遍认为通过CFD投资更为有利。因此，CFD早已被资产家作为节税工具加以利用。

这一态势预计在今后2年内将持续。原因在于，从2025年起，将正式引入对金融投资产品产生的盈亏征税的金融投资所得税。一旦金融投资所得税实施，无论是否为大股东，只要在股票、债券、基金、衍生品等金融投资中获得超过一定额度的收益，就需缴纳20%的税金。对超过3亿韩元的收益部分，将征收25%的税。

一位证券公司相关人士表示：“与资产管理（Wealth Management，WM）服务体系扎实的大型券商不同，中小型券商往往通过CFD业务为高净值客户提供服务”，“仅从已通过CFD建立头寸的客户需求来看，也有必要重启相关服务。”

金融当局对CFD的监管加强，也在一定程度上减轻了证券公司的负担。自本月1日起重启的CFD，会将股票买卖实绩按照真实投资者类型（个人、机构、外国人）反映在交易所系统中。与信用融资余额相同，整体及个股CFD余额将被披露，CFD业务规模将计入证券公司的信用提供额度内，最高可在自有资本100%的范围内进行交易。