国金中心《外国人美国证券投资现状及启示》报告
有分析指出，中国、日本、欧元区等传统经常项目顺差国对美国国债的需求正在下降，加之大宗商品出口国的投资日趋多元化，今后美国国债投资大幅增加的可能性不大。
3日，国际金融中心在《外国人美国证券投资现状及启示》报告中表示，对2020年以后全球经常项目失衡扩大、各国表现发生变化的背景下，“经常项目顺差国→购买美国资产”这一循环结构所受影响进行检视的结果显示出了上述结论。
报告称，近几年外国人整体美国证券投资规模虽然有所增加，但日本和欧元区因经常项目顺差缩小及外汇对冲负担加重、中国因对外金融资产多元化、主要产油国因偏好他国股票和实物资产等原因，投资均有所放缓。
具体来看，以德国为代表的欧元区过去一直以民间部门为主持续进行美国证券投资，但自去年起受经常项目逆差、区内利率上升等因素影响，美国证券投资有所减少。不过，在欧元区国家中，比利时、卢森堡、爱尔兰以及英国自2020年以来对美国证券投资反而增加，考虑到经常项目逆差和国家体量等因素，被推测为离岸资金所致。
中·日·欧元区对美债需求下降
日本和亚洲出口国自2021年以后经常项目顺差缩小，同时外汇对冲成本上升，对美国证券的投资能力减弱。不过，就韩国、台湾地区等而言，民间部门对美国股票的投资有所扩大。
中国自2020年以后经常项目顺差大幅增加，但与以往不同，在对外金融资产多元化趋势下，对美国证券的投资正在以国债为中心出现下降。
自2021年以来，受油价上涨带动经常项目顺差大幅扩大的中东产油国和挪威等，相较于美国美元债券，更加扩大通过主权财富基金进行的海外股票和实物资产投资。
从上述各国走势来看，全球储蓄回流美国的趋势似乎仍在延续，但报告认为，今后外国人对美国证券，特别是对美国国债的投资要实现大幅增加将较为困难。
国际金融中心资本流出入分析部长 Kwon Dohyun 表示：“在美国财政赤字扩大的背景下，国债供给正在增加，即便外国人需求恢复，也难以像过去那样对稳定美国国债市场的供需关系发挥巨大作用。”他还称：“随着全球‘经常项目顺差→外汇储备积累’结构减弱，美国国债市场上海外公共部门的比重正在下降，相反，对利率变动高度敏感的民间部门比重将逐步上升。”
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