保险负债折现率将调整…保险公司净利与资本或将大幅波动

by Lee Minwoo

Published 03 Sep.2023 10:55(KST)

预计对人寿保险公司的影响更大

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金融当局将调整评估保险负债时适用的折现率。随着折现率下降，保险负债将增加，预计会对损益和资本产生影响。

据业内3日消息，金融监督院于上月末公布了包含上述内容的《2024年保险负债折现要素适用基准及至2027年的折现率分阶段适用方案》。

该方案主要涉及▲最终观测到期期限 ▲长期远期利率 ▲流动性溢价三大部分。以韩元计价的最终观测到期期限将自2025年起由20年调整为30年。最终观测到期期限是指符合DLT评估基准的市场利率中，期限最长的发行到期期限。

长期远期利率的调整幅度上限也将自明年起由0.15个百分点上调至0.25个百分点。明年长期远期利率为4.55%，较今年下调25个基点（bp，1bp=0.01个百分点）。长期远期利率是适用于最终观测到期期限之后区间的远期利率。金融监督院预计，在今后一段时间（约3~4年）内，长期远期利率每年将调整25个基点。

在测算流动性溢价时，关于改进信用风险利差的方案实施时间被推迟至2027年。也就是说，自2027年起，在测算信用风险利差时，将把信用紧缩等外部因素从单只债券的流动性溢价中剔除。

目前，保险负债折现率在20年以内采用市场可观测的国债收益率，在此之后至60年采用收敛于长期远期利率的折现率曲线，并在无风险收益率基础上加上流动性溢价进行测算。若改进方案分阶段实施，首先20~30年区间的折现率将下行。此后，随着长期远期利率调整幅度扩大，30~60年区间的折现率也将下降。此外，随着流动性溢价缩减，预计全期限折现率都会下降。

保险负债折现率下降，最终意味着保险负债增加。在资本项目中，作为其他综合收益累计额下级科目的保险合同资产净金融损益将减少，从而导致资本缩减。

由于受市场利率波动影响产生的资本变动，会通过资产端与负债端的变动相互对冲，但负债折现率下调则是在资产不发生变化的情况下，仅反映负债增加。因此，预计对资本的影响将不容小觑。

KB证券研究员 Kang Seunggun 表示：“考虑到是分阶段实施，以及其间存量合同随时间推移使可用资本增加、总风险额减少的情况，有望缓和新偿付能力制度（K-ICS）的影响”，并称“在相关期间内，通过销售新契约增加可用资本等，各保险公司将持续展开K-ICS防御努力”。

此前在引入以市值评估为基准的偿付能力制度的欧洲，也出现了下调长期远期利率的情况。在韩国，长期远期利率也已从2022年约5.2%的水平开始，每次下调15个基点。有分析认为，下调长期远期利率本身属于预期中的步骤。