通胀飙至5.3%前路迷失…欧洲央行陷入“利率两难”
8月欧元区CPI为5.3%，与上月持平
市场押注进一步加息而非暂停
欧洲中央银行（ECB）在物价与经济景气之间的两难愈发严重。若为抑制物价而加息，低迷的实体经济又成问题；若选择按兵不动，又担心通胀固化，ECB的政策困境正在加剧。尽管市场上普遍认为欧洲经济下行趋势愈发明显，但“将物价管理置于优先位置、维持紧缩基调”的预期正不断增强。
31日（当地时间），作为欧盟（EU）统计局的欧盟统计局（Eurostat）发布初步统计结果称，欧元区8月消费者价格指数（CPI）同比上涨5.3%。这一涨幅与上月（5.3%）持平，高于市场此前预期的5.1%。欧元区通胀率自去年10月触及10.7%的高点后转入下行通道，但自3月以来一直徘徊在目标水平（2%）两倍以上的区间，放缓势头出现停滞。
起初，市场预期ECB将在9月货币政策会议上选择维持利率不变，而非进一步加息。ECB行长Christine Lagarde也在7月货币政策会议后的记者会上表示：“我们对后续会议的决定持开放态度”“既有可能加息，也有可能按兵不动，今后的利率决定将取决于陆续公布的经济数据”，为今后暂停加息的可能性留下空间。
但当天公布的通胀数据并未给此前敞开“按兵不动”选项的ECB带来任何确定性。面对模糊不清的物价指标，市场开始押注ECB将继续加息而非暂停。丹斯克银行首席策略师Piet Christiansen称：“总体来看，通缩进程正在进行，但远不足以让ECB对物价稳定感到放心”，“预计ECB将在即将到来的9月再次加息”。由于8月CPI是9月14日货币政策会议前公布的最后一份通胀数据，被视为决定ECB政策走向的关键变量。
以欧元区最大经济体德国为首，法国、西班牙等欧元区主要国家的通胀忧虑仍未消散。当日公布的德国CPI为6.4%，高于欧元区平均水平。法国为5.7%，较上月上升0.6个百分点；西班牙则录得2.4%，环比上升0.3个百分点。西班牙在欧元区国家中通胀水平相对较低，但近期涨幅正在加快。
被视为影响ECB加息路径关键变量的核心通胀率为5.3%，较上月（5.5%）小幅回落。除服务业外，能源与食品等所有领域的物价压力均有所缓和，推动核心通胀压力一并下降。有外媒指出：“核心通胀小幅回落是一个积极信号，但通胀固化的可能性依旧存在，加之经济衰退忧虑加深，ECB的苦恼将不断加剧。”
二季度似乎出现回暖迹象的欧元区经济，当前疲弱态势正在加深。对中国经济依赖度较高的德国等国，正直接承受中国经济危机带来的冲击，欧元区整体景气持续恶化。欧元区综合采购经理人指数（PMI）录得47.0，远低于上月的48.6以及市场预期的48.5。自4月录得54.1以来，该指数已连续5个月下滑。市场认为，在二季度短暂反弹后，三季度将难以摆脱再度走弱的趋势。考虑到7—8月PMI表现，也有观点认为三季度欧元区经济可能录得负增长。ECB此前给出的今年国内生产总值（GDP）增速预期为0.9%，这一数字较多数经济学家的预期更为乐观。
自去年7月以来，ECB已连续9次加息。今年7月的货币政策会议上又将基准利率上调至4.25%。4.25%的当前基准利率水平，是自2001年欧元启用以来的最高纪录。
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