[点击e个股]“Com2uS，《Zenonia》爆冷失败，业绩前景堪忧”

新韩投资证券于31日表示，由于游戏《ZENONIA》业绩不振，预计Com2uS的业绩反弹并不容易，因此维持“中立”的投资意见，未给出目标股价。

新韩投资证券研究员 Kang Seoko 称：“《召唤师战争》这一知识产权（IP）在《天空之役》之后，《百年战争》《编年史》等作品都未能取得与原作相当的票房成绩，外界对其开发能力的质疑正在加深”，“即便《ZENONIA》曾是过去颇受欢迎的IP，但其初期表现同样低迷，在再次推出具有一定规模的新作之前，不仅业绩将持续低迷，估值倍数的折价（市盈率下调）也将延续。”

Com2uS第二季度录得营业亏损56亿韩元，同比由盈转亏。Kang 研究员表示：“随着棒球赛季开启以及《召唤师战争：编年史》在全球上线，环比来看营收有所增长，但由于营销费用增加以及子公司外包服务费用上升，亏损仍在持续”，“尤其是《ZENONIA》在第二季度末才上线，与营收不同，营销费用却被提前确认，这一影响较大。”

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《ZENONIA》的业绩预计将在第三季度得到反映，但尽管其为大型多人在线角色扮演游戏（MMORPG），首个季度的营收预计仍将疲弱。Kang 研究员指出：“近期即便移动游戏营收排行榜前五名的MMORPG日营收水平较往年有所下降，《ZENONIA》最高也仅位列营收榜第7名，目前已下滑至第35至40名区间（截至30日为第35名）”，“目前亟须在新游戏项目上进行有选择的投入与集中。”

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