美国收紧政策、中国经济不稳…新兴市场资产吸引力骤降

by Kwon Haeyoung

Published 28 Aug.2023 10:47(KST)

Updated 28 Aug.2023 15:01(KST)

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MSCI新兴市场指数本月下跌7.3%
创近1年来最大跌幅
韩元、人民币、比索等货币价值亦走低

有分析指出，由于美国“高利率新常态”和中国经济危机，韩国在内的亚洲、南美、非洲等新兴国家资产市场正遭受双重打击。

根据《华尔街日报》（WSJ）27日（当地时间）的报道，摩根士丹利资本国际（MSCI）新兴市场指数在本月1日至25日期间下跌了7.3%。这是近1年来最大跌幅。构成MSCI新兴市场指数的韩国综合股价指数KOSPI（权重13%）本月以来下跌了4.3%。台湾加权指数同期下跌3.9%，巴西博维斯帕指数和印度孟买敏感指数分别下跌5%、2.5%。中国上证综合指数（权重29.4%）则大跌6.9%。

新兴市场货币价值也大幅走弱。哥伦比亚比索本月以来对美元贬值4.7%，南非兰特贬值4%。韩国韩元同期下跌3.8%，巴西雷亚尔和人民币则分别下跌3%、2%。

新兴国家资产市场陷入低迷泥潭的最大原因，被认为是美国高利率长期化的预期。由于美国经济在消费和就业方面表现强劲，意外繁荣引发“软着陆”预期升温，市场上此前流传的今年下半年经济衰退以及美国联邦储备委员会（Fed）年内降息情景预期等正逐渐失去光彩。

美国联邦储备委员会主席Jerome Powell在24日至26日举行的杰克逊霍尔年会上也为追加加息的可能性留出了空间。他表示：“通胀从高点回落是值得欢迎的进展，但仍然过高”，“如果有必要，我们已做好进一步加息的准备”。

在市场预期美联储将短期内维持紧缩基调的背景下，美国10年期国债收益率在本月17日升至4.3%左右，创16年来新高。安联环球投资者估算称，随着美国债券收益率上升，新兴市场债券相对于美国国债所提供的额外收益率已降至2007年以来的最低水平。这意味着，与被视为安全资产的美国国债相比，新兴市场债券的吸引力大幅下降。通常在这种情况下，新兴市场债券会出现抛售潮，借贷成本也会随之上升。牛津经济研究院全球新兴市场策略董事Sergei Lanau指出：“利差越大，投资者就越不愿意把资金投向新兴市场。”

美国的高利率基调也限制了新兴国家实施宽松货币政策的空间。英国资产管理公司埃伯丁（abrdn）新兴市场货币与债券主管Kieran Curtis表示：“市场对美联储的重新评估，很可能会限制新兴国家央行能够实施的降息次数。”

中国经济的不稳定同样是新兴市场的一大利空。由于中国消费和就业疲软，房地产企业违约风险扩散，花旗集团、摩根大通、巴克莱等主要全球银行已将今年中国全年经济增长预期下调至4%区间。随着被称为“原材料黑洞”的中国对商品需求下降，向中国出口石油、金属、矿物等大宗商品的新兴市场，其出口景气也很可能明显放缓。对华中间品出口依存度较高的韩国同样难以完全摆脱中国经济冲击的外溢影响。