今年增长率维持在1.4%
明年下调0.1个百分点至2.2%
韩国银行在24日举行的金融货币委员会会议上，将基准利率连续第五次维持在年利率3.5%不变，同时把今年实际国内生产总值（GDP）增长率维持在今年5月预测值相同的1.4%。由于源自中国的风险扩散，在对华贸易依存度较高的韩国立场上，下半年出口前景亮起更大的红灯，但目前其影响力仍然有限，加之美国是否会进一步收紧货币政策尚不明朗，有必要继续保持观望态势。
随着中国经济快速复苏的可能性下降，明年增长率预测值从原先的2.3%下调0.1个百分点至2.2%。承担全球经济重要一极的中国经济放缓，可能扩散为全球经济衰退，一旦政府提出的“前低后高”走势预期被动摇，或将转化为要求降息的压力。
韩国银行金融货币委员会当天召开货币政策方向决策会议，一致决定将基准利率维持在年3.50%不变。金融货币委员会在今年2月中断了自2021年8月以来持续1年6个月的加息步伐，此后包括上月在内，至本月已连续五次选择按兵不动。当天韩国银行冻结基准利率后，与美国（5.25%~5.50%）之间的基准利率差距以上限为基准，维持在历史最大水平2.00个百分点。
利率冻结“全票通过”…韩美利差维持在2.00个百分点
韩国银行本月决定冻结利率的背景在于，虽然通货膨胀（物价上涨）压力有所缓解，但仍存在再度上升的忧虑，同时近期爆发的中国风险预计会对经济造成冲击，因此有必要在一段时期内保持观望。7月消费者物价涨幅为2.3%，呈现放缓态势，但由于近期国际油价上升，本月物价被认为会走高，而且美国紧缩方向仍然迷雾重重，韩国银行选择冻结基准利率，先观察今后物价路径的走向。
行长 Lee Changyong 称：“在国内经济增长势头逐步改善的同时，物价涨幅预计将在相当一段时间内高于目标水平，政策环境的不确定性也很高”，“将把稳定物价放在首位，在较长时期内维持紧缩基调，同时判断是否有必要进一步加息”。
当天韩国银行在修订经济展望中，将目前3.5%的消费者物价涨幅预测值原封不动地保留。Lee 行长在22日出席国会企划财政委员会的当前议题质询时表示：“以7月为基准，消费者物价涨幅为2.3%，核心物价涨幅为3.3%”，“8~9月再次回到3%区间的可能性存在，其后将缓慢回落，到明年下半年左右降至2%中段以下”。
今年增长率预测值也维持在1.4%。政府预计，下半年出口将转为正增长并呈现上升走势，但中国经济重启（经济活动重启）的效果不及预期，作为出口主力的半导体景气复苏也比预想更为迟缓，经济反弹时点随之推后。
延世大学经济学部名誉教授 Kim Jeongsik 表示：“虽然家庭负债激增、韩元兑美元汇率走高等因素支持加息，但近期中国房地产引发的风险扩散，导致景气不稳，这似乎是维持利率不变的背景”，“韩国银行将密切关注25日（当地时间）美国联邦储备制度（Federal Reserve）主席 Jerome Powell 在杰克逊霍尔会议上的演讲，观察美国进一步紧缩的方向，然后决定今后是否追加加息”。
明年增长率预测从2.3%下调至2.2%
韩国银行将明年增长率预测从2.3%下调至2.2%，被认为是因为最近中国经济放缓程度超出预期，同时美国进一步紧缩的预期和国际油价上涨等不确定性较大，因此判断今后经济复苏并不容易。今年上半年同比增长率为0.9%，要实现韩国银行的全年预测值，下半年必须实现1.7%的增长。考虑到近期出口形势和整体经济，这一目标并不容易达成。
中国经济放缓被视为最大问题。东国大学经济学系教授 Kang Sammo 指出：“韩国经济对贸易的依存度很高，因此在出口市场中占比最大的中国市场至关重要”，“即便中国经济部分复苏，仍有大量观点认为难以恢复到以往的景气水平，因此很可能对韩国经济产生负面影响”。
淑明女子大学经济学系教授 Kang Insu 也表示：“虽然出口中中国占比有所下降，但绝对金额仍然很大，下半年很难通过对美出口来完全抵消对华出口减少”，“中国当局虽在推出刺激政策，但效果并不明显，房地产企业倒闭危机也在浮现，中国经济在下半年实现复苏的可能性几乎不存在”。
Lee 行长就明年增长率下调的原因说明称，这是“因为中国经济快速复苏的可能性较低”。不过他同时表示：“我知道目前大家理所当然地把关注点放在中国房地产市场的变化，以及由此引发的中国经济、外汇市场和股价波动上”，但“7月以前我们对中国经济增长率的预期与现在并无太大差别”。他补充说：“不确定性因素增多，由此导致衰退的可能性加大，但今年中国经济增长率并未大幅下滑，还需要继续观望”。
接着，Lee 行长强调，虽然今年1.4%的增长率预测本身偏低，但并非只有韩国表现不佳。他表示：“如果问短期增长率偏低，是否需要通过利率或财政来加以弥补，我认为没有这个必要”，“若通过利率或财政政策努力把增长率提高0.1个百分点，反而会在一定程度上妨碍结构调整”。
中国经济放缓、美联储紧缩…明年经济更显不安
韩国银行和政府一直说明，韩国经济将呈现“前低后高”的走势，但舆论担忧，一旦中国房地产市场不安加剧、通货紧缩（物价下跌）正式展开，不仅对华出口复苏会被延缓，波及范围还会扩散至韩国国内金融和外汇市场。由于中国资本在韩国债券市场中占据相当比重，今后如果中国资本开始撤离，也可能对利率和股市造成影响。
尤其是，如果美国联邦储备制度（Federal Reserve）在本国就业和消费状况强于预期的背景下，于年内进一步加息，资金外流和汇率问题将面临更大风险。韩国经济研究院经济研究室室长 Cho Kyungyeop 表示：“即使韩美基准利率差扩大到2个百分点，目前尚未出现资金外流的信号，但如果韩美利差继续拉大，未来会如何很难保证”，“韩国银行的压力会非常大”。
在25日举行的 Federal Reserve 主席 Jerome Powell 杰克逊霍尔演讲之后，韩国银行此次冻结基准利率的决定，可能立刻以“回旋镖”的形式反噬。Powell 去年8月在杰克逊霍尔演讲中发表了强烈的鹰派（偏好货币紧缩）言论，给全球市场带来冲击，如果这次再次释放加息信号，韩元兑美元汇率可能飙升，外国投资资金也可能流出。对韩国银行而言，这是冻结利率后最糟糕的情形。韩国银行当天将明年增长率预测下调0.1个百分点，也被视为反映了这种经济不确定性。
物价不安仍存…密切关注国际油价反弹
就消费者物价涨幅而言，虽然近期重新趋于稳定，但同样远未到可以放心的程度。韩国银行当天通过修订经济展望预测，今年消费者物价将上涨3.5%，明年上涨2.4%，与5月的预测水平一致。此前 Lee 行长在22日出席国会时曾自我评价称：“把物价涨幅压到3%以下的，在发达国家中只有我们”。
但这一预测是基于国际油价和原材料价格按原先预期继续回落并趋稳的假设。沙特阿拉伯等主要产油国为抬高油价持续减产，作为全球原油价格基准的布伦特原油已升至每桶80美元中段。虽然受中国经济放缓忧虑影响，油价近期有所回落，但由于沙特等国在10月继续减产的可能性较高，年底前仍存在进一步上涨空间。
汉阳大学经济学部教授 Ha Junkyung 解释称：“此前物价快速回落，很大程度上是国际油价下跌的影响，但现在基数效应逐渐消退，核心物价也尚未得到控制”，“如果下半年外出就餐费用和服务价格持续上涨，将产生工资上调压力，而油价上升的氛围也可能成为推高物价的因素”。
Lee Changyong：“家庭贷款增加源于房价见底论和降息预期”
Lee 行长在当天货币政策方向会议结束后举行的记者座谈会上，就家庭贷款增加的原因表示：“目前与房地产相关的贷款之所以增加，是因为许多人预测利率已经稳定并将下行”，“这种预测增多，加之‘房价已见底，应当贷款买房’的认知作为前提存在”。他对近期房价见底论扩散表示担忧称：“令人担心的是，人们基于房价见底的认知，认为利率会下降而进行投资”，“过去10多年利率极低，如今年轻一代没有经历过通货膨胀，如果在认为利率会再次回到低位的想法下买房，就需要提高警惕”。
Lee 行长还透露，为应对家庭贷款增势和美国 Federal Reserve 货币政策不确定性，6名金融货币委员认为应在一段时间内保留将基准利率上调至3.75%的可能性。他表示：“当家庭债务占国内生产总值（GDP）的比率超过80%时，可能会对经济增长和金融稳定形成制约，因此我们的目标是将目前超过100%的这一比例，先降至90%，再逐步降至80%”，“不过，近期家庭贷款的增加，可优先通过监管等微观政策加以应对，其后再考虑运用宏观政策”。
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