Yamaji交易所集团CEO：石油等进口成本上升拖累制造业业绩，缓慢的公司治理改革也是利空因素
有观点认为，今年推动日本股市上涨的顺风因素——日元贬值（即日元价值下跌），在今年下半年以后可能会转变为拖累股市的潜在风险。尽管在中国经济危机以及美国高利率“新常态”等背景下，日经225指数仍守住被视为心理阻力位的3万2000点，但分析指出，如果日元持续走软，将导致企业业绩恶化，从而阻碍股市继续上行。
24日，日本交易所集团首席执行官（CEO）Yamaji Hiromi在接受彭博社采访时表示：“日元贬值是日本银行长期维持宽松货币政策、导致美日之间利差扩大后出现的自然现象”，但他同时指出，“问题在于，日元走弱会推高日本在石油等进口依赖型原材料上的成本”。
他特别指出，由于日元贬值导致的进口成本上升，将对在全球各地运营工厂的整车企业等制造业造成巨大打击。过去，日本还能借助日元走弱享受出口繁荣，但在为降低成本而大举将生产基地外迁的当下，要获得以往那样的利润将变得困难。
自从去年起，美国启动高强度紧缩政策，并且市场预期高利率将比预想更长时间维持下去，推动美元兑日元汇率持续走高、日元持续走低。美国国债收益率在本月21日升至4.35%，创下16年来新高，进一步加剧了日元走弱。
Yamaji CEO还分析称，上市公司市值偏低以及公司治理改革进展缓慢，也将成为打压股市的不利因素。东京证券交易所在今年3月要求市净率低于账面价值、即股价低于每股净资产的上市公司提交提升企业价值的方案。然而，彭博社统计数据显示，日本上市公司中仍有46%的公司市净率（PBR）徘徊在1倍以下。由于企业更偏向于积累利润而非进行新增投资，高额的留存收益推高了资产规模，却压低了市净率。
他还认为，吝啬的股东回报政策也可能对股价产生负面影响。瑞穗证券指出，在上市公司于今年7月提交的公司治理报告中，没有一家企业对股东所指出的问题提出明确的改进方案，这种状况可能削弱外国投资者的投资吸引力。
日本股市在今年1月维持在2万5000至2万7000点区间，呈现温和上升走势，自4月底开始则出现急剧拉升。今年6月，日经指数时隔33年再度突破3万3000点关口，这是自1990年泡沫经济破灭以来首次。由于去年出现史无前例的日元大幅贬值，日本产品在海外市场的价格竞争力显著提升，多数出口企业业绩改善，从而吸引了市场的高度关注。
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