下半年IPO重量级企业Doosan Robotics通过上市预审…符合独角兽特例条件
全球第五大协作机器人企业：“10月完成IPO”
以软件拓展版图…企业估值预计达1.5万亿~2万亿韩元
随着Doosan Robotics通过为企业公开募股（IPO）进行的上市预备审查，正式进入上市程序。证券业界预计，被视为下半年IPO大鱼的Doosan Robotics，其企业价值将在约1.5万亿至2万亿韩元左右。
Doosan Robotics于本月17日通过了韩国交易所有价证券市场本部针对科斯皮（KOSPI）IPO的上市预备审查。Doosan Robotics目前仍为亏损企业，但其满足“市值在5000亿韩元以上、自有资本在1500亿韩元以上”的条件，正以独角兽企业特殊上市条件推进上市。
Doosan Robotics成立于2015年。自2018年开始量产4款协作机器人以来，到2021年累计销量突破2000台，进入全球市场占有率第5位。目前公司生产的机器人种类超过10种。去年，国内私募基金（PEF）运营公司Praxis Capital Partners运营的私募基金Cobots Holdings，以及Korea Investment Partners运营的私募基金KIP Robotics以财务投资者（FI）身份进行了股权投资。目前持股结构为Doosan持股90.91%，Cobots Holdings持股6.82%，KIP Robotics持股2.27%。
Doosan Robotics的主力产品是协作机器人。包括专为餐饮（F&B）产业打造的协作机器人E系列在内，公司拥有：在所有6轴回转轴上内置扭矩传感器的M系列；可搬运25千克负载、在现有协作机器人中可搬运最重重量的H系列；以合理价格实现高速运行的A系列等。按机型细分到各产品线合计共达13款。
在单体基准下，公司从2020年销售额202亿韩元、营业亏损139亿韩元，发展到去年销售额450亿韩元、营业亏损121亿韩元。今年一季度实现销售额120亿韩元、营业亏损30亿韩元。虽然仍在持续亏损，但每年都在缩小亏损幅度，同时保持较高的销售增长率。从2019年至去年，年均销售增长率超过37%。
市场对Doosan Robotics的成长性评价较高。由于劳动力人口不足、企业削减成本等经济环境变化，工业用协作机器人和服务用机器人市场有望不断扩大。全球市场调研机构MarketsandMarkets也曾预测，全球协作机器人市场规模将从2022年的2.2万亿韩元增长至2025年的6.45万亿韩元。
尤其是海外销售占比高于国内这一点也是优势。Doosan Robotics在国内实现135亿韩元销售额（占比30%），海外实现315亿韩元销售额（占比70%）。Ebest投资证券研究员Jo Eunae表示：“以北美地区为中心的销售高速增长得以延续”，“从去年的情况看，公司销售增长率已超过行业第一的Universal Robots，市场占有率似乎进一步提升”。
预计今年在北美之外，欧洲等地区的销售增长将更加迅猛。由于欧洲和北美等地区的人工成本高昂、可用劳动力相对不足，对协作机器人的应用场景将不断增加，市场期待度较高。Doosan相关负责人表示：“我们一直在持续监测今年设立欧洲法人公司的时间点”，“尽管去年受俄乌战争影响，整体氛围不佳，但我们通过与经销商建立良好合作关系，正在强化销售活动”。
DS证券研究员Kim Suhyun也分析称：“全球第一大厂商Universal Robots在第一、二季度均出现销售额负增长等情况，其它厂商也难以摆脱低迷”，“Doosan Robotics在一季度实现增长后，二季度也预计同比实现约10%左右的增长”。
Doosan Robotics不仅销售机器人，还计划从中长期角度开发并推出有助于扩大平台收入的软件。公司目前正在对软件平台“Dart Suite”进行测试版（Beta）测试，预计将在今年第三季度上市。Doosan相关负责人表示：“我们正努力扩大机器人生态系统的范围”，“从长期来看，生态系统的扩张也将有助于企业发展”。
业内预计，Doosan Robotics将于今年10月前完成IPO。上市主承销商为Mirae Asset证券和Korea Investment & Securities。NH Investment & Securities、KB证券以及外资券商Credit Suisse（CS）作为联合承销商参与。计划上市股票数量为6481万9980股，其中公开发行股票数量为1620万股，将通过新股发行方式进行，不涉及旧股出售。市场预期的企业价值约为1.5万亿至2万亿韩元。
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