上市仅第7个交易日盘中突破4万韩元
专注数据中心的数据存储控制器生产
打破三星电子垄断格局引关注…散户主导“买入”
在上市首日出现低于发行价的开盘价和收盘价、颜面尽失的半导体设计（无晶圆厂）企业Pado，在登陆科斯达克仅7个交易日后，股价已涨至接近4万韩元。个人投资者主导买盘、外资助攻，股价一举突破发行价。市场普遍认为，股价涨势能否持续仍有待观察。业内认可公司的成长性，但盈利能力和筹码供需是关键。
据韩国交易所17日消息，Pado以3万9350韩元收盘，较前一交易日下跌1.38%。当日盘中一度涨至4万6850韩元，但随着外资转为“卖出”立场，最终以下跌收盘。从筹码面看，机构持续抛售，外资也呈现短线交易倾向。
Pado于本月7日登陆科斯达克市场。作为久违的“巨无霸”新股，被视为今年备受期待的潜力股，但股价表现低迷。上市首日开盘价为2万6300韩元，比发行价（3万1000韩元）低逾15%，收盘价为2万7600韩元，较发行价暴跌10.97%。偏高的发行价以及高管的股票期权等因素，成为股价上涨的绊脚石。
不过，自上市次日起股价开始反弹。上市以来，个人和外资分别净买入1890.1亿韩元和59.28亿韩元，推高股价；只有机构一方净卖出1796.75亿韩元。机构之所以呈现“卖出”态势，被解读为其在发行前买入股票、在上市后进行获利了结。
Pado生产专用于数据中心的数据存储装置（固态硬盘，SSD）控制芯片。用于存储海量信息的数据中心离不开NAND闪存（NAND）。NAND是一种可存储数据的非易失性存储半导体。其价格低于动态随机存取存储器（DRAM），因此被用作超级计算机芯片。将数十个NAND并联封装就成为SSD。但由于NAND速度较慢且对热敏感，必须配备控制芯片。将装有控制芯片的多个SSD连接起来就构成服务器，而多台服务器组合在一起则构成数据中心。
随着以ChatGPT为代表的人工智能（AI）服务走向大众化，对数据用SSD的需求呈急剧增长趋势。全球六大数据中心企业分别是谷歌、Meta（原Facebook）、苹果、亚马逊、微软（Microsoft）、阿里巴巴等。
不过，数据用SSD的市场进入门槛相对较高，因为各家客户的技术标准各不相同。迄今为止，三星电子事实上一直垄断向全球数据中心供应相关产品。但随着Pado的出现，这一垄断格局被打破。Pado自2021年起将Meta纳入客户名单。今年2月引进投资资金后，企业估值突破1万亿韩元。这也是其被评价为国内首家半导体无晶圆厂独角兽企业的原因。
Pado还向NAND厂商供应控制芯片。NAND厂商一旦配备控制芯片，就可以向全球数据中心客户销售自家NAND。SK海力士便是代表性客户之一。上市首日Pado股价下跌的原因之一，就是市场担忧一旦SK海力士专注于自研控制芯片，Pado的业绩可能受到冲击。但事实证明这一担忧是多虑。上市主承销商相关人士表示：“即使SK海力士马上完成开发，也要2至3年后才会产生销售收入”，“况且数据中心至少会选择3家以上供应商，因此对Pado不会造成太大打击。”
不过，疲弱的盈利能力仍是Pado必须跨越的门槛。作为技术特例上市企业，Pado去年的销售额仅为564亿韩元，营业利润仅为15亿韩元。普通企业要上市需满足财务条件等要求，而技术特例上市则主要依据多家专业评估机构的技术评估，或上市推荐人（证券公司）对成长性的评估等定性条件进行审核。业内人士表示：“Pado除控制芯片外，还在功率半导体等其他领域持续投入”，“其中有几项业务在数年内就有望产生销售收入，因此其长期成长性值得期待。”
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