高速成长的二次电池，能成为第二个半导体吗

by Kang Heejong

Published 01 Aug.2023 17:00(KST)

二季度主要电池企业业绩分析
尽管业绩创历史新高但利润率最高仅10%
受高成本占比和出厂价限制影响
难以像半导体那样实现高附加值
全球竞争日益激化

今年6月27日，在京畿道高阳KINTEX举行的“2023世界电池与充电基础设施博览会-2023世界太阳能源博览会”上，汽车用锂离子电池正在展出。照片=记者Kang Jinhyung aymsdream@

尽管外界对韩国电池企业寄予厚望，但数据显示，二次电池企业的收益率仍然最多停留在约10%的水平。随着电动汽车市场扩张，二次电池企业的销售额和营业利润大幅攀升，但也有分析指出，从结构上看，要改善收益率并不容易。

截至1日，全球主要二次电池企业的第二季度业绩发布告一段落，其中营业利润率最高的企业被统计为全球最大电池电芯企业宁德时代（CATL）。据彭博社统计，宁德时代第二季度实现销售额1002亿1000万元人民币（约合17.8814万亿韩元），营业利润108亿9000万元人民币（约合1.9432万亿韩元）。与上年同期相比，销售额增长56%，营业利润增长63%。营业利润率为10.8%。

彭博社称，这是“超出市场一致预期的业绩”，并解释称，“在全球电动汽车销量增加的同时，锂等主要矿物价格趋于稳定，是推动因素。”

◆电池企业营业利润率高也不过10%

在全球市场上与中国竞争的韩国电池电芯企业，上季度也创下了历史最高销售额。韩国国内第一大电池电芯企业LG能源解决方案第二季度实现销售额8.774万亿韩元，营业利润为4619亿韩元。受北美市场销售增加带动，销售额同比大增73%。营业利润同比增长135%，但营业利润率仅为5.2%。即便如此，若排除美国税收抵免（tax credit）效果，营业利润率还将降至4.0%。

三星SDI第二季度销售额为5.8406万亿韩元，同比增加23.2%，营业利润为4502亿韩元，同比增加4.9%。营业利润率在韩国三大电池电芯企业中表现最好，达到7.7%。

SK On第二季度实现销售额3.6961万亿韩元，营业亏损1315亿韩元。销售额同比增长186.9%，创下历史新高，营业亏损额也缩小了2132亿韩元。该公司期待最早从今年下半年开始实现扭亏为盈。

业内普遍认为，尽管二次电池市场急速扩张，但处于价值链最前端的电池电芯企业，其营业利润率也难以突破10%出头的水平。

韩亚证券预计，宁德时代今年全年营业利润率为10.4%。该公司去年的全年营业利润率为9.6%，前一年为13.8%。韩国国内电池电芯企业的营业利润率也很难超越宁德时代。

在二次电池行业内部，也有不少观点认为，从电动汽车电池的业务结构来看，要像半导体那样确立为高附加值产业存在难度。这是因为目前多采用按照主要矿物成本联动的方式向整车企业供应电池电芯。

一名韩国电池电芯企业相关人士表示：“主要矿物在成本中占比很高，而且电动汽车企业为降低风险，正在多元化电池电芯供应商，因此从长期来看，很难期待高利润率的结构。”

EcoPro、POSCO Future M等电池材料企业情况也类似。在原材料成本与供货价格的双重挤压下，其结构也难以获得高利润率。

上月公开的EcoPro合并财务报表显示，第二季度暂定销售额为2.013226万亿韩元，暂定营业利润为1664.23亿韩元。销售额同比增长63.4%，但营业利润反而减少2.1%。营业利润率为8.2%。EcoPro将于3日公布具体业绩。

相反，经常与电池进行比较的半导体行业，则会根据景气周期不同，出现30%至40%的营业利润率。全球第一大晶圆代工（半导体代工生产）企业台湾台积电（TSMC），即便在第二季度行业景气低迷的情况下，仍录得42%的营业利润率。

◆竞争进一步加剧

全球电动汽车市场正在扩大，但除北美之外，欧洲和中国目前已出现增长放缓的迹象。LG能源解决方案在上月27日的业绩发布会上表示：“库存水平略高的欧洲部分主要客户，可能会将产品采购时间调整至第四季度”，“预计第三季度销售额将较第二季度小幅下降。”韩亚证券研究员Han Sujin表示：“中国电动汽车电池市场在近3年持续高速增长，但从明年起，其增速预计将低于全球市场整体增速。”