[实战理财]难以预测的二次电池…替代品还是得看半导体？

by Son Seonhee

Published 02 Aug.2023 11:16(KST)

Updated 03 Aug.2023 01:31(KST)

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剧烈波动的二次电池股买入力度有望降温
关注景气反弹预期高的半导体、业绩改善股及机器人·印度主题

8月将成为股票投资者在“是否押注二次电池”之间徘徊抉择的时点。上半年席卷韩国股市的二次电池狂潮何时降温，谁也难以断言。不过，上月底与二次电池相关的个股集体暴跌，单日蒸发数十万亿韩元市值等现象，已使“裂痕”开始显现的分析占据主导。证券业界甚至感叹，资金过度涌入、已无法用数据解释的极端供需失衡现象，令分析本身“无从下手”。在剧烈的波动性下，投资者的期待与不安情绪同步升温。

担忧二次电池过度集中……“后二次电池”候选是谁？

金融投资业界对近期二次电池的集中现象表示担忧。近期的大跌大涨被视为“死猫反弹（Dead Cat Bounce，股价大幅下跌后短暂反弹的局面）”，在当前时点，如果没有勇气新增配置二次电池，那么去思考新的投资思路更为现实。Daishin证券研究员 Lee Kyungmin 称：“短期内对过度走势的回调过程在所难免”，“即便反弹还能延续一段时间，现在也是要警惕资金过度涌向二次电池材料股所带来后遗症的时点”。

Meritz证券研究员 Lee Jinwoo 也表示：“如今股市上演的惊人波动性，丝毫不逊于虚拟货币市场”，“所有人都很清楚市场已经过热，但却拿不出应对之策”，表达了忧虑。他接着称：“最终二次电池企业正走向一场‘鸡肋游戏’式的竞争，选择只有‘参与其中或干脆无视’两种”，“难以预判市场何时趋稳，但从‘数字（业绩）’来看，信号非常明确——应当买入的不是二次电池，而是其他行业”。

那么，“后二次电池”的候选是谁？在这一点上，各证券公司的展望略有分歧，但若要找出必然出现的交集，那就是“半导体”。对于上半年经历业绩严重低迷的三星电子与SK海力士将在下半年起，凭借正式启动的减产效果和需求回升，实现行业景气明显改善这一点，业内几乎没有异议。

印证这一点的是，上月底韩国交易所KRX半导体指数已升至3672.32点（以7月28日收盘价为准），创下自去年4月26日（3698.29点）以来时隔1年3个月的最高纪录。KB证券研究员 Lee Euntaek 表示：“在8月行业配置策略中，将半导体权重上调至‘增持’”，“预计半导体行业的跑赢大盘走势将持续到今年年底”。Hi投资证券研究员 Park Sanghyun 指出：“期待已久的半导体减产效果已在6月半导体库存指数中得到验证”，“库存调整的全面展开将有助于半导体行业走出底部，但归根结底，需求，也就是半导体出口的恢复，仍是剩下的课题”。

机构集中买入Naver……被低估的IT板块受关注

从偏好稳健投资风格的机构投资者近期集中买入的个股中，也能找到一些线索。7月整月按成交金额计算，机构投资者净买入金额排名第一的个股是Naver，净买入总额达4263.38亿韩元。Naver股价曾在2021年7~8月涨至40万韩元区间，此后一路下行，去年下半年一度跌至10万韩元中段。全球大型科技企业纷纷抢滩生成式人工智能（AI）市场，而作为韩国IT代表股的Naver却被排除在竞争格局之外，投资者的关注度也随之降温。

然而，随着市场预期其第二季度将创下季度历史最高业绩，近期氛围出现急剧逆转。月底即将发布的AI模型“HyperCLOVA X”也被视为重大利好。与全球企业此前推出的AI相比，其韩语学习量压倒性更大，被认为是最大优势。反映这一期待，机构投资者迅速展开对Naver的集中买入力度。机构净买入第二名是S-Oil，净买入1138.04亿韩元，其后依次为大韩航空（1064.03亿韩元）、SK海力士（1017.31亿韩元）、LIG Nex1（836.48亿韩元）。不过，即便将机构净买入排名第2至第4位的个股净买入金额全部相加，也仍不及Naver的净买入金额。外国投资者上月也净买入约2000亿韩元的Naver。

KB证券从更中长期的视角，提出了“三大值得关注的主题”，即“环保、机器人、印度”。产业通商资源部于上月27日发布的《能源新产业出口动力化战略》中，包含约5000亿韩元规模的政策基金（基金）设立计划，以及超过100万亿韩元的公私合营金融投资扩张方案。KB证券研究员 Ha Inhwan 表示：“未来有可能相继出台支持相关（环保能源）品类成长的措施”，并具体点名“海上风电”和“核电站”。

机器人主题方面，由于政府即将发布《先进机器人产业战略1.0》，市场对相关产业投资增加及监管放松的期待正在快速聚集。至于印度，被视为在美国主导的供应链重组中，最有可能成为最大受益国之一。舆论普遍预计，作为继中国之后的下一代市场，印度与韩国之间的贸易往来将进一步扩大。Ha 研究员解释称：“在韩国整体出口中，印度的占比目前仅约3%”，“不久之后，韩国的第一大出口国将从中国变为美国，而在美国以外国家中，印度和东南亚的重要性正在提升”。

证券业期待“秋季行情”

上月，美国联邦公开市场委员会（FOMC）采取了“婴儿步伐式（加息0.25个百分点）”加息，与市场预期大体一致。但加息周期是否已明确结束，仍难以断言，原因在于通胀担忧尚未完全消除。市场普遍认为，在本月底举行的杰克逊霍尔会议上，美联储主席 Jerome Powell 的发言将成为焦点，在此之前，股市也难以呈现出明确的方向性。Kiwoom证券研究员 Han Jiyoung 表示：“9月之后是否进一步加息，将成为推动股市估值抬升的关键”，“在那之前还要观望两次就业及通胀数据，因此股价将延续较为乏味的走势”。他补充称：“在杰克逊霍尔会议上，Powell 主席的立场可能会根据8月期间的就业和物价数据，变得更加鹰派或转向鸽派”，“考虑到这一点，8月中旬之后有必要提前应对围绕美联储紧缩政策再度上演的观望行情”。

也有分析认为，反而正是这种局面降低了货币政策对股市的敏感度，从而未对市场造成过大冲击。Shinhan投资证券股票策略部门负责人 Noh Donggil 预测称：“即便在第四季度再度实施加息，只要‘加息周期已结束’这一认知不变，股市就不会出现过于敏感的反应”。

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与此同时，继今年春季之后，市场对“秋季行情”的期待也不容小觑。KB证券研究员 Lee Euntaek 表示：“预计在夏季过后，股市将重启上涨行情，涨幅大致与此前的‘春季行情’相似”，“如果说春季行情的推动力是消费物价稳定和国债收益率下行，那么秋季则将由‘核心通胀’稳定与业绩改善所驱动”。KB证券将年底KOSPI目标点位定为“2920点”。

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。