[初动视角]泡沫终有破灭之时

by Oh Hyungil

Published 28 Jul.2023 08:22(KST)

Updated 31 Jul.2023 13:43(KST)

open/close

电池材料企业EcoPro近日持续成为话题。股价涨也好、跌也好，这只股价超过100万韩元的“皇帝股”一举一动都牵动着整个市场。连1968年成立的浦项制铁（POSCO）如今都被称为“第二个EcoPro”，其影响力可见一斑。

27日早盘，EcoPro股价一度暴跌近11%，盘中持续剧烈震荡。首尔汝矣岛国韩国交易所的监视屏幕上显示着EcoPro的股价。照片=记者Kang Jinhyung提供

原本依靠汽油或柴油驱动的汽车，在不远的未来大部分将被电动车取代，因此人们对作为电动车核心部件的电池愈发关注，在某种意义上也是顺理成章。选择投资生产电池核心材料——正极材料的EcoPro和EcoPro BM的投资者们，想法大概也与此并无二致。

宣布向二次电池材料企业转型的Posco Holdings和Posco Future M，也在这种期待之下，近期股价大幅震荡。2020年从LG化学分拆出来的LG能源解决方案，自去年1月在证券市场上市以来，至今一直保持着韩国有价证券市场市值第二的位置，其背后同样是类似的期待情绪在支撑。

韩国企业在全球高速增长的电池产业中扮演主导角色，这一点的确令人赞叹。它们在海外各地扩建生产设施的步伐也非常迅速，以至于现状更新都显得有些来不及。常说的“产能（capacity，生产能力）”几乎是一天一个样地在持续增加。单是LG能源解决方案目前为止承接的订单金额就高达440万亿韩元，这样的规模甚至很难凭感觉去估量。

在看到所有人望向电池相关企业，高喊“冲啊”的景象时，笔者想起十多年前曾经拜访过的一家工厂。那就是去年7月被法院宣告破产的熊津能源大田工厂。

Woongjin集团会长 Yoon Seokgeum 在 Woongjin Energy 工厂透过显微镜观察

当时，熊津能源是国内唯一一家生产太阳能电池用铸锭（将多晶硅熔化后制成的圆柱形晶体，再切割成薄片制成圆片状晶圆，这种晶圆制成的电池片会安装在太阳能电池上）和晶圆的企业。

2010年，李明博政府构想了投入40万亿韩元、跻身全球新能源五大强国的计划，并勾勒出将太阳能发电培育为“第二个半导体产业”的蓝图。同年，熊津能源成功上市，并与OCI一起成为太阳能板块的代表性股票。

当时在工厂见到的公司相关人士，将“技术实力”视为在与中国企业竞争中取胜的关键。他表示，如果能生产出比廉价中国产品更高品质的产品，就有胜算。熊津集团甚至一度卖掉了作为核心子公司之一的熊津Coway（现Coway），可见其对太阳能业务的孤注一掷。然而，随着在竞争中被中国企业挤压，熊津能源最终还是走入了历史。

当年人们对太阳能的关注同样炙热。直到2006年，OCI股价还停留在每股3万至4万韩元区间，但自2007年以签订大规模供应太阳能电池核心材料多晶硅合同为题材开始暴涨，到了2011年4月29日突破50万韩元，市场一度充满“很快将迎来100万韩元时代”的期待。然而到了第二年，股价却不得不一路跌至20万韩元区间。

尽管前景看上去一片“花路”的电池产业，但之所以需要退后一步冷静审视当前形势，原因就在这里。中国电池企业在中国政府的支持和14亿人口的本土市场基础上正以极快速度成长，其技术水平也在紧追韩国企业。如果满足于现状，就有可能像当年的太阳能产业一样，在瞬间被赶超、被挤出局。

由于需要投入巨额资金进行设备投资，为筹措投资资金而产生的财务负担也已大幅增加。为了不重蹈“太阳能失败”的覆辙，各家企业不得不迎来一段认真思考的时间。