美国或躲过经济衰退？加息11次之下GDP仍表现强劲（综合）
自去年3月以来，美国连续进行了多达11次高强度加息，但经济指标仍显示出坚实表现。此前预告的经济衰退尚未到来。第二季度经济增长率录得2.4%，高于市场预期，失业率则处于历史性低位。美国联邦储备制度（Fed）本月在联邦公开市场委员会（FOMC）会议上重启加息步伐，也被评价为是在这些最新指标的支撑下，对在不出现经济衰退的情况下降低通胀、实现“经济软着陆”更具信心。
高于预期的美国增长率……细看经济指标
根据27日（当地时间）美国商务部公布的数据，当天发布的第二季度国内生产总值（GDP）增速初值按年率计算为2.4%。这一数据不仅高于第一季度的2.0%，也超过了市场预期的2.0%。分析认为，第二季度的增长主要由消费者支出增加以及联邦和州政府支出扩大所推动。尽管存在通胀和高利率，美国消费者仍持续增加开支，贡献了占经济活动三分之二以上的消费支出，增幅为1.6%。非住宅固定投资也创下一年多以来的最大增幅。High Frequency Economics的美国首席经济学家Rubeela Farooqi也表示：“尽管货币政策基调具有约束性，但经济增势超出了预期。”
通胀压力正在缓解的信号也再次得到确认。第二季度个人消费支出（PCE）物价指数上涨2.6%，不仅显著低于第一季度的4.1%，也远低于市场预期的3.2%。这种通胀放缓趋势被解读为更加积极，因为它可能再次成为支撑消费支出的因素。美国银行（Bank of America）的美国首席经济学家Michael Gapen表示：“今年年初让我们都感到恐惧的那些因素已经消失。”预计次日公布的6月核心PCE物价指数同比将上涨4.2%，较前一个月的4.6%有所放缓。
当初在去年初Fed为抑制通胀而开启加息周期时，市场普遍预计美国经济将在今年陷入衰退。通常而言，中央银行的高强度加息被视为导致经济衰退的主要原因之一。但尽管Fed在一年多时间里将利率大幅上调逾5个百分点，近期各项指标仍显示出美国经济具有强劲的复原力。
当天公布的失业指标同样再次确认了强劲的劳动力市场。美国劳工部数据显示，上周（7月16日至22日）首次申请失业救济人数为22.1万，较前一周减少7000人。这是连续第三周下降，也是自今年2月以来5个月中的最低水平。连续至少两周申请失业救济的“续请失业救济”人数也较前一周减少5.9万至169万，创今年1月以来新低。彭博社评价称，如此稳健的劳动力市场仍是支撑经济的核心。同日，6月耐用品订单也已连续4个月增加。6月耐用品订单环比增长4.7%，远高于此前预期的1.5%。
软着陆预期升温……Powell也称“并不预期衰退”
曾提出衰退情景的市场机构，如今对软着陆的期待明显升温。这些经济指标也与前一天再次加息的Fed所释放的“经济活动正以温和速度扩张”的信心判断相一致。主席Powell在前一日FOMC结束后的记者会上表示：“不再预计今年会出现经济衰退。”此前，Fed经济学家一直预测年内会出现温和的经济衰退，但在本月FOMC会议上，这一预测本身已被删除。
华尔街经济学家中也出现了这种变化趋势。《华尔街日报》（WSJ）报道称：“此前预计今年年中将开始衰退的经济学家，如今正在修正他们的展望。”高盛集团（Goldman Sachs）近期将未来12个月内发生衰退的可能性由原先的25%下调至20%，德意志银行（Deutsche Bank）则判断软着陆的可能性正在增大。AC Cutts & Associates的首席经济学家Amy Crews Cutts表示：“我们已经转过了危险的弯道”，“与其对经济衰退给予过高权重，不如在衰退与不发生衰退之间保持平衡。”
前一天，美国国会预算办公室（CBO）也判断称，加息和失业率上升可能会给消费者带来负担，但不会导致经济衰退。CBO预计，美国GDP将在今年下半年增长0.4%，并在明年及后年持续改善。此前被视为隐忧的超额储蓄耗尽等因素，也被分析为不足以大幅打击消费支出、进而引发衰退。国际货币基金组织（IMF）近日在修订版《世界经济展望》中，将美国今年的增长预期由原先的1.6%上调至1.8%。
也有分析指出，接连公布的高于预期的经济指标可能会引发Fed进一步加息。彭博经济研究（Bloomberg Economics）的经济学家Anna Wong表示：“第二季度GDP增长反映出与Fed抑制通胀努力相抗衡的经济力量”，“如果今年原本预期的经济衰退被推迟，那么Fed最终可能不得不将利率提高到高于当前水平。”Powell前一天也再次强调，要降低通胀，需要低于趋势水平的增长以及劳动力市场的放缓。彭博社指出：“如果经济表现过于强劲，Fed就不得不进一步加息”，“Fed的意图并非让经济陷入衰退，而是将经济增速压低到趋势水平之下。增长势头越强，利率就越有可能进一步上调。”
不过，目前市场普遍预计Fed年内不会再度加息。根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具的数据，联邦基金（FF）利率期货市场目前反映出，Fed在下一次9月FOMC会议上维持利率不变的可能性约为80%。利率维持至12月不变的可能性也超过60%。
“并不意味着已经彻底避开衰退”的忧虑仍在
仍有声音在强调衰退忧虑。专家指出，从累积的紧缩政策传导到经济指标存在时滞，再加上疫情大流行期间消费者积累的超额储蓄正在耗尽，因此下半年经济增速将逐渐放缓。债券市场上通常被视为经济衰退先行指标的长短期国债收益率倒挂现象已持续一年，这同样被视为负面信号。
《华尔街日报》（WSJ）分析称：“近期指标并不意味着美国已经确实避开了经济衰退”，“考虑到加息效果显现的时滞，经济将持续面临逆风。”《纽约时报》（NYT）将当前局面定义为“软着陆乐观主义（Soft Landing Optimism）”，并指出历史上类似乐观主义最终演变为衰退的案例。TD Securities策略师Gennadiy Goldberg指出：“在2007年、2000年和1990年，直到经济走向下坡路前，软着陆预期一直占据主导。”法国兴业银行（Société Générale）利率策略主管Subadra Rajappa则表示：“没人知道接下来会发生什么”，“看起来我们正朝着软着陆前进，但结果仍难以预料。”
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