[评论]不断攀升的家庭负债，出路何在

Published 28 Jul.2023 06:10(KST)

Updated 28 Jul.2023 21:22(KST)

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近日，韩国银行发布消息称，去年第四季度，韩国的家庭负债占国内生产总值（GDP）的比率为105%，在主要43个国家中位居第三。此前呈下降趋势的家庭负债转而开始增加，引发了关于家庭负债增加原因及对策的激烈争论。有人主张应当强化贷款监管，也有人认为需要进一步提高贷款利率。然而，鉴于家庭贷款增加的根本原因在于居民担忧房价上涨而增加购房需求，政策当局在制定对策时有必要格外谨慎。

家庭负债大致可分为生计型和购房型。就购房型而言，如果预期房价将会上涨，购房需求就会增加，从而推高家庭负债。近期建筑原材料价格和工资大幅上升，由成本上升所引发的房价上涨已成预期。这一点从近期新建住房预售价格大幅走高的情况中也可清楚看出。青年群体和无房者正在赶在房价进一步上涨之前加快购房步伐。韩国银行也分析认为，本次家庭负债的增加，是由于购房需求增加以及房价和全租价格上涨所致。

如果家庭负债增加的原因在于建筑成本上升引发的住房需求增加，那么通过加息或贷款监管来压缩家庭负债将十分困难。尽管利率与过去相比已大幅走高，但购房需求仍在增加；而由于担忧预售价格上调而增加的购房需求，也难以通过总负债本息偿还比率（DSR）或贷款价值比（LTV）等贷款监管手段加以抑制。如果强化商业银行的贷款监管，贷款需求可能会向第二金融圈转移。此外，发达国家在购房时往往允许贷款额度达到房价的80%至90%，从这一点来看，加强贷款监管也并不理想。

那么，降低家庭负债的解法是什么？在难以压低工资涨幅和不断攀升的建筑成本的情况下，有必要通过将首尔市中心住房需求分散到相对预售价格更低的首都圈地区，以稳定房价。目前的房价结构是：一旦市中心房价上涨，处于替代关系的首都圈房价也随之上升，最终导致家庭负债增加。推进市中心重建虽然也是通过增加住房供应来稳定价格的一种方式，但在有限的市中心空间内，仅靠重建难以满足不断增长的市中心住房需求。

为了分散市中心住房需求，扩充首都圈交通基础设施至关重要。市中心住房需求增加的原因在于其优越的交通、教育和流通等基础设施。政策当局应当将住房政策的重点放在扩充包括地面铁路在内的、服务于首都圈居民进出首尔的交通基础设施上，以减少对市中心住房的需求。住房由民间建筑企业供应，而道路、铁路、隧道等交通基础设施则由政府提供。无论建筑企业如何增加住房供应，如果政府不扩充交通基础设施，新增的首都圈住房供应就难以在稳定房价方面发挥作用，市中心房价反而会进一步上涨，从而推高家庭负债。

家庭负债是韩国经济的阿喀琉斯之踵。如果物价上涨与工资上涨之间的恶性循环导致工资和建筑成本持续走高，这将直接推动新房预售价格和房价上涨，家庭负债今后很可能进一步增加。与此同时，这会增加利息负担、压缩可支配收入，从而抑制消费并减缓经济增长。此外，一旦利率上升或经济衰退加剧，还可能引发金融不良，进而触发金融危机。政策当局不应仅以强化贷款监管或加息来应对家庭负债的增加，而应从稳定房价这一导致家庭负债上升的根本原因入手，寻找解决方案。