“飓风不会来” 金融市场笃信美国将实现软着陆
“所有人都以为飓风就要来了，但到现在还没来。”在华尔街，关于在不出现经济衰退的情况下压低通胀、实现所谓“软着陆”的期待正在增强。近期公布的一系列经济指标对此形成支撑，股市也继续上演上涨行情。不过，市场情绪随时可能逆转的忧虑仍然存在。本周包括零售销售在内的多项指标以及特斯拉等主要企业的业绩将公布，备受投资者关注。
美国《华尔街日报》16日（当地时间）报道称，华尔街对于通胀放缓的趋势比以往任何时候都更有信心。
此前公布的6月消费者价格指数（CPI）同比仅上涨3%。自去年同月创下9.1%的峰值后，仅用一年就降至3%。美国联邦储备委员会（Fed）一直担忧的核心CPI也低于市场预期，分析普遍认为加息紧缩已接近尾声。作为批发物价的6月生产者价格指数（PPI）自2020年8月以来涨幅最低（0.1%），再次确认了通胀放缓的趋势。美国进口物价也已连续两个月下跌。
《华尔街日报》称：“上周公布的各项指标几乎不可能更好了”，“这给投资者带来了这样的希望：Fed能够在不让经济陷入衰退的情况下抑制通胀。”据该报援引对经济学家进行的最新调查，未来12个月发生经济衰退的概率为54%，低于前两次调查的61%。美国第二季度国内生产总值（GDP）增速预期也从前次调查的0.2%大幅上调至1.5%。
这种乐观预期已经反映在美国金融市场。以大盘股为主的标准普尔500指数上周一周就飙升2.4%，创下近一个月来的最大单周涨幅。标准普尔500指数和纳斯达克指数自年初以来的涨幅分别达到17%、35%。相反，随着市场对Fed紧缩政策即将结束的预期升温，上周美国国债收益率走出下行曲线。在纽约债券市场，基准10年期美国国债收益率从前一周的4.047%降至14日的3.818%。《华尔街日报》补充称，这是自3月以来最大单周跌幅。
此外，率先拉开财报季序幕的摩根大通、富国银行等大型银行上周纷纷交出“惊喜业绩”，也成为推升软着陆预期的背景。这些亮眼业绩意味着，美国消费者和企业在第二季度仍在持续借贷和支出。
Hirtle Callaghan公司的首席投资官助理Brad Conger表示：“企业盈利表现具有韧性，通胀也没有构成问题”，“把这两点放在一起，股市只能上涨。”《华尔街日报》分析称，尽管从成屋中位价下跌、供应管理协会（ISM）制造业活动萎缩等部分指标中可以看到经济放缓的迹象，但整体经济仍在躲避衰退。
尤其是在华尔街，如果Fed如投资者预期那样，今年内仅加息一次，那么纽约股市继续上涨的可能性将进一步增大。此前，Fed曾以通胀回落不及预期、劳动力市场过热等为由，暗示年内将实施两次“婴儿步伐”加息（基准利率每次上调0.25个百分点）。但如果累积的紧缩效果在通胀指标上进一步显现，Fed就没有必要再强行加码。
根据芝加哥商品交易所（CME）“FedWatch”工具显示，联邦基金（FF）利率期货市场目前认为，在7月实施一次“婴儿步伐”加息之后，9月维持利率不变的可能性最大。宾夕法尼亚大学沃顿商学院教授Jeremy Siegel近日在接受外媒采访时评价称：“6月CPI处于‘金发女孩’（既不过热也不过冷）的理想区间”，“在与通胀的战争中已经取得胜利，对股市而言也是理想环境。”
不过，软着陆预期也存在破灭的可能。Sperring Rock Asset Management首席策略师Rhys Williams指出：“市场显然在说通胀已经见顶”，但“各项指标却在暗示，Fed在相当一段时间内仍有事情要做”。Fed偏好的通胀指标——个人消费支出（PCE）物价指数在5月录得3.8%的同比涨幅。虽然这是两年来的最低涨幅，但仍远高于Fed2%的物价稳定目标。
《华尔街日报》还指出，另一个风险在于经济动能正在动摇。债券市场的收益率曲线就是典型例子。通常情况下，长期债券收益率高于短期债券收益率，而当出现短期收益率高于长期收益率的“收益率曲线倒挂”时，往往被视为经济衰退的前兆。这一倒挂现象已经持续一年以上。此外，从会议委员会的相关指标来看，衰退忧虑也得到印证。Albion Financial Group的首席投资官Jason Ware表示：“我仍然认为经济衰退正在到来”，并预计这将导致企业盈利受挫和股市下跌。
也有观点认为，金融市场已经充分反映了软着陆预期，进一步上涨的空间有限。Conger首席投资官助理在提及这种“提前反映”的可能性时表示：“很难说还有什么能把市场推到更高水平。”
本周将公布包括零售销售在内的多项指标以及摩根士丹利、特斯拉等公司的业绩。上月零售销售在高通胀和高强度紧缩政策的背景下依然出人意料地强劲。零售销售被视为支撑占美国实体经济三分之二的关键支柱，也是评估整体经济健康状况的重要指标。房价指数、新屋开工、成屋销售、领先经济指数等与房地产和景气相关的数据也将陆续发布。
在金融机构中，摩根士丹利、美国银行（Bank of America）、高盛集团、美国运通（American Express）、PNC金融服务集团等将集中公布业绩。上周大型银行“惊喜财报”的势头能否延续备受关注。特斯拉、奈飞（Netflix）等备受投资者瞩目的大型科技企业也将发布财报。根据FactSet的数据，预计今年第二季度标准普尔500指数成分股企业的净利润将同比下降逾7%。
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