[统计的陷阱]③令人困惑的核心物价，两个指标该看哪个

by Seo Sojeong

Published 05 Jul.2023 08:29(KST)

Updated 07 Jul.2023 17:19(KST)

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统计厅采用两套核心物价指数
剔除农产品和石油类共401个品目
剔除食品和能源共309个品目

韩银评估核心通胀时
采用剔除食品和能源指数
更好反映物价的基本走势

“消费者物价涨幅预计将在7月之前继续维持在2%区间的放缓走势，但核心物价有可能略高于此前的预期路径。”（韩国银行物价形势检查会议）

40多岁的Lee Youngho先生看到统计厅发布的消息，称6月消费者物价涨幅时隔21个月再次回到2%区间。一直饱受高物价、高利率之苦的他，对久违的物价放缓消息感到欣慰，但随即又好奇这一趋势今后能否持续下去。因为只有物价稳定，韩国银行才能下调基准利率。尤其是，韩国银行在近期物价放缓的情况下，多次警告称能体现物价基本走势的“核心物价”具有刚性，这让他的疑问更深了。为了解决疑问，他仔细翻看核心物价指标时，很快又产生了新的困惑：在统计厅公布的两种核心物价指标（①剔除农产品及石油类指数，②剔除食品及能源指数）中，不知道究竟应当优先关注哪一个。

两种核心物价指标放缓速度不同

据统计厅5日消息，在6月消费者物价动向中，6月剔除农产品及石油类指数同比上涨4.1%，而剔除食品及能源指数则同比上涨3.5%。剔除农产品及石油类指数的涨幅由5月的4.3%降至6月的4.1%，下滑0.2个百分点；剔除食品及能源指数的涨幅则由5月的3.9%降至6月的3.5%，下滑0.4个百分点。6月消费者物价涨幅为2.7%，时隔21个月降至2%区间，但反映物价基本走势的核心物价与整体消费者物价涨幅之间的差距却从5月的0.6个百分点扩大到6月的0.8个百分点。统计厅给出的两种核心物价指标，各自的放缓速度也并不相同。

两种核心物价指标之所以出现差异，简单来说，是因为所反映的品目数量不同。核心物价是指在引发物价变动的多种因素中，剔除暂时性供给冲击影响后所得到的基础性物价水平，即在整体消费者物价涨幅中，去除农产品价格、国际原材料价格等波动部分后计算得出的指标。由于俄罗斯—乌克兰战争可能导致国际油价急剧上升，或因季节性因素导致农产品价格短期跳涨，因此需要排除短期冲击或不规则因素，用以捕捉物价上涨的基本走势。

韩国自2000年2月起开始编制以剔除农产品及石油类指数为核心物价指标，自以2010年为基准的指数起，又增加编制采用经济合作与发展组织（OECD）方法的剔除食品及能源指数。剔除农产品及石油类指数，是在消费者物价指数所涵盖的458个商品和服务调查品目中，剔除与农产品和石油类相关品目后，以剩余的401个品目编制而成的韩国式核心物价指数。相反，剔除食品及能源指数则是从458个调查品目中压缩为309个品目来编制。例如，面包、谷物、肉类、水产品、点心、电费、区域供暖费等纳入剔除农产品及石油类指数，但不包括在剔除食品及能源指数之中。

韩国银行在政策决策中采用OECD方法指数

统计厅每月都会发布两种核心物价指标，但韩国银行在评估核心通货膨胀时所使用的指标，是OECD方法的剔除食品及能源指数。韩国银行在考虑国内物价形势、决定基准利率时，会在货币信用政策报告、金融稳定报告、货币政策方向决议文以及国内外经济动向和展望中使用这一指标。事实上，这意味着剔除农产品及石油类指数几乎没有被用于政策决策。

韩国银行相关人士表示：“剔除食品及能源指数便于进行国际比较，其所反映的品目也比剔除农产品及石油类指数少近100个，由核心品目构成，更能反映物价的基本走势”，“从消费者物价涨幅应当向核心通胀率收敛的‘收敛性’角度来看，OECD方法也更为优越。”韩国银行在2011年追加采用OECD方法核心物价指数时曾得出结论认为，从中长期来看，为使消费者物价涨幅与核心物价涨幅之间的偏离最小化的“协调性”角度而言，剔除农产品及石油类指数更为理想。