物价涨幅回落至2%区间…韩国央行预计维持基准利率不变：“韩美利差成关键变量”

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由于6月消费者物价涨幅时隔21个月再次回落到2%区间，通胀压力大幅缓解，市场愈发认为，韩国银行将在本月13日举行的金融货币委员会会议上连续第四次冻结基准利率。推动通胀的石油类价格创下历史最大跌幅，加之此前呈僵化走势的核心物价涨幅放缓，被解读为物价火苗正逐步被压制。不过，如果韩国本月冻结基准利率，而美国联邦储备制度理事会（Fed）在今年下半年将基准利率上调0.25个百分点，韩美利率差将扩大至历史最高的2个百分点，正成为今后货币政策的主要变量。

韩国银行4日上午在本部16层会议室召开由副总裁助理 Kim Ung 主持的“物价形势检视会议”时表示：“预计7月消费者物价涨幅将延续6月的放缓走势，但此后将再度走高，至年底前将在3%左右上下波动。”由于石油类价格大幅下跌带来的基数效应，6月消费者物价涨幅如预期放缓至2%区间，预计下个月仍将延续放缓态势，但从8月起将重新回升至3%区间。

韩国银行认为，6月消费者物价涨幅回落至2%区间且服务项目涨幅放缓，表明通胀火苗正逐步得到控制。不过，反映物价基本走势的核心物价（剔除食品和能源指数）涨幅仍高于预期，呈现缓慢回落态势，需关注其今后走势。韩国银行副总裁助理 Kim Ung 称：“在6月，随着房租涨幅温和放缓以及个人服务价格涨幅缩小，核心物价涨幅如预期扩大了放缓幅度。但在核心物价整体呈温和放缓走势的同时，仍有可能略高于此前的预测路径。”

本月核心物价同比上涨3.5%，为去年5月（3.4%）以来13个月中的最低水平。考虑到5月核心物价涨幅为3.9%，可以认为此前令人担忧的核心物价也已转为放缓趋势。但与上半年预测值相比，实际涨幅仍高于韩国银行的预期，维持在较高水平。韩国银行在今年5月发布的修订经济展望中曾预计，核心物价涨幅上半年为3.8%、下半年为2.9%，全年为3.3%。鉴于当天公布的上半年核心物价涨幅达3.9%，这意味着今后全年核心物价预期也存在上调的可能性。

韩国银行调查局局长 Choi Changho 表示：“消费者物价涨幅在去年7月升至峰值6.3%后，至上月已降至2.7%，下降了3.6个百分点，但核心物价涨幅自去年11月达到4.3%的峰值后，仅在上月降至3.5%，放缓幅度只有0.8个百分点。与以往物价放缓期相比，近期核心物价的下行速度非常缓慢。”

专家认为，今后消费者物价涨幅回落至2%区间，物价负担有所减轻，因此本月13日召开的金融货币委员会会议上，基准利率大概率将被维持不变。汉阳大学经济学系教授 Ha Junkyung 称：“尽管市场普遍预计美国本月将把基准利率上调0.25个百分点，但韩国银行不会先于美国加息。在美国加息导致韩美利率差扩大至历史最高的2个百分点的情况下，韩国银行一方面将密切关注外汇市场波动性，另一方面将结合美国通胀走势来实施货币政策。”

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他认为，今后货币政策的主要变量将是美国通胀放缓速度以及韩国贸易收支是否改善。国际油价走势、中国经济复苏情况等国内外经济运行态势以及公共收费调整幅度等，也都存在较大不确定性。Ha 教授补充说：“随着半导体景气回升，必须带动贸易收支和经常项目收支改善，才能减轻美元流入给外汇市场带来的压力。如果美国通胀放缓速度比预期更慢，货币紧缩持续时间比预期更长，从而改变市场对降息时点的预期，那么韩国的货币政策也不得不进行调整。”

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